专家：四季度黄金价格可能重回涨势

本报记者 昌校宇

尽管黄金价格已从8月份创下的历史高点回落，但从今年年初至今总体表现亮眼。10月份以来，黄金价格持续在1900美元/盎司附近水平徘徊。

世界黄金协会官网最新数据显示，北京时间10月15日，黄金现货价格开于1902.58美元/盎司，目前最高上探至1904.50美元/盎司，最低触及1890.25美元/盎司，截至发稿暂报1892.70美元/盎司。

那么，影响黄金价格走势的因素有哪些？中航证券首席经济学家董忠云在接受《证券日报》记者采访时表示，从黄金的分析框架来看，美元实际利率是黄金的核心定价锚，特别是在实际利率小于2%的情况下，实际利率对黄金的解释力非常强。而实际利率反映的是名义利率与预期通胀变动的差值，历史上实际利率的明显下行大多由预期通胀上升所带动。因此，名义利率和预期通胀的变动是影响黄金价格走势的关键要素。

董忠云进一步解释，最近一段时间，美国货币和财政政策同时陷入停滞。一方面，由于美联储委员会主席鲍威尔表示美联储在货币宽松方面已经“尽力”，名义利率缺乏进一步下行的空间。另一方面，美国两党就新一轮财政刺激方案的谈判陷入僵局，导致市场对经济增长和通胀的预期受到抑制。名义利率和通胀预期的变化均不支持黄金价格继续走高，因此近期黄金价格在1900美元/盎司附近持续震荡。

“近期黄金价格持续小幅震荡，主要在于前期上涨后有短期回调风险，2020年以来黄金价格涨幅超过30%，但国内外环境支撑黄金价格的上涨动因仍然存在，因此进入了短期盘整阶段。”中国国际经济交流中心经济研究部副部长刘向东在接受《证券日报》记者采访时补充道。

刘向东认为，由于全球央行货币政策仍维持较为宽松，特别是美联储大规模刺激仍在路上，因而作为高流动性的资产，黄金仍是投资者难得的避险工具，特别是在抵御货币流动性泛滥和货币波动等方面会得到投资者信任。

展望四季度黄金价格走势，董忠云预测，美国新一轮财政刺激计划是影响黄金价格的一个重要因素。如果新一轮财政刺激能在大选前后落地，则财政扩张将带动美联储货币宽松打开空间，令市场利率维持在底部，同时新一轮财政刺激也有助于抬升通胀预期，因此有望压低实际利率，推动黄金价格上涨。但在前几轮大规模刺激的基础上，新一轮刺激效果或将边际递减，短期内对通胀预期的推动力度有限，对应黄金价格上行空间有限。而在新一轮财政刺激落地之前，黄金价格缺乏上行催化，预计以震荡走势为主。

刘向东则认为，四季度黄金价格可能重回上涨走势。对于投资者而言，刘向东建议，“只要黄金价格有所回调，将会是投资者逢低建仓的机会，预计四季度黄金价格仍有持续上涨势头，持仓的投资者尚需耐心等待盈利行情。”

（编辑 张明富 乔川川）