央企股权激励新规落地近一年 上市公司踊跃“争鲜”

随着国企改革三年行动启程，国企灵活多样的中长期激励得到政策大力支持。为健全央企长效激励约束机制，国资委于去年11月出台了央企控股上市公司股权激励新规，为央企股权激励打开了政策空间。

新规实施近一年来成效几何？据上海证券报记者统计，去年11月至今，已有20家央企上市公司推出了股权激励计划，另有26家地方国企推出股权激励方案。受益于新规放开了多重限制，央企股权激励方案的内容更加大胆灵活。

改革试点企业尝“鲜气”

近年，国企“四项改革”“双百行动”及“创建世界一流企业”等专项改革工程，均将完善激励机制作为激发企业活力的重要手段。2019年11月，国资委出台了《关于进一步做好中央企业控股上市公司股权激励工作有关事项的通知》（下称《通知》），进一步细化了激励对象、激励方式、权益授予数量、授予价格、股权激励收益等方面的规定。

其中，《通知》将中小市值上市公司及科技创新型上市公司首次实施股权激励计划授予的股票数量从总股本的1%提高至3%，重大战略转型等特殊需要的上市公司两个完整年度内累计授予数量放宽至5%；将董事、高级管理人员的股权激励权益授予价值占授予时薪酬总水平的比例统一提升至40%，不再调控股权激励对象实际获得的收益。

新规实施近一年，央企上市公司股权激励明显提速，中国长城、中钨高新、长安汽车、卫士通、东方中科、宝信软件等一大批公司争相尝鲜。

记者注意到，实施股权激励的上述央企上市公司主要来自创建世界一流示范企业、国有投资和运营公司试点、混改试点等各类试点单位。例如，中钨高新所属的五矿集团，中国汽研所属的中国通用技术集团，韶钢松山和宝信软件所属的中国宝武集团，中航重机、中航资本、中航光电所属的航空工业集团，还有中远海发、中远海科所属的中国远洋海运集团，中国外运所属的招商局集团等，都是国有资本投资公司试点企业。

在最新启动的“科改示范行动”中，股权激励仍是重要改革手段。204家“科改示范企业”中，有32家（占比15.7%）是上市公司。国资委副主任翁杰明表示，要优先支持“科改示范企业”用好工资总额单列政策，建立更具灵活性和市场竞争力的薪酬分配机制。要逐一梳理评估“科改示范企业”实施中长期激励的必要性、可行性，选择合适的激励工具，针对高管人员、科研人员、技术骨干等不同群体，建立起风险共担、利益共享的中长期激励机制。

方案多样更聚“人气”

从方案内容看，在新规落地之后，央企上市公司的股权激励计划更加灵活大胆，尤其在激励对象和权益授予数量上有了明显突破。

例如，中国长城10月9日发布了第二期股票期权激励计划，拟向激励对象授予不超过13176万份股票期权，约占公司总股本的4.50%，首次授予的激励对象预计不超过1000人，首次授予的股票期权约占公司总股本的3.60%。此前，中国长城曾于2018年实施了第一次股权激励，向597名激励对象授予股票期权数量占公司总股本的1.5%，行权价格为8.27元/股，但由于第一个行权期的业绩考核目标未能全部达到，该激励计划未达行权条件。

这次，中国长城的激励力度较上一次更大，覆盖员工更为广泛，行权价格也更高。行权业绩条件规定，以2019年为基础，2021年、2022年和2023年的营业收入增长率分别不低于40%、65%、95%；首次授予的股票期权的行权价格为16.68元/股。中国长城10月15日的收盘价16.24元，与行权价格比有小幅倒挂，彰显出公司管理层对未来发展的信心。

股权激励覆盖员工较多的央企上市公司还有中国汽研、中航光电、昊华科技、长安汽车等。

其中，中国汽研2019年末发布第二期限制性股票激励计划，拟向激励对象授予2883万股股票，约占总股本的2.97%。本次限制性股票激励计划的激励对象总人数为311人（不含预留部分），占公司2018年底员工总数1456人的21.36%；授予价格为5.82元/股，公司最新股价涨至12.98元，上述激励股票账面浮盈已达123%。

再如，中航光电2019年12月发布第二期限制性股票激励计划，拟向1182名激励对象授予3149.34万股股票，约占公司总股本的2.9429%。昊华科技今年5月份发布股权激励计划，拟授予限制性股票数量为2263万股，占总股本的2.52%；其中首次授予2063万股，占总股本的2.30%，首次授予的激励对象不超过768人。

股权激励添“牛气”

地方国企的股权激励亦如火如荼。今年7月份以来，威孚高科、广汽集团、建发股份、平煤股份、京东方A、厦门国贸、厦门信达、黑猫股份、银座股份等公司陆续发布股权激励计划，从去年11月份至今共有26家。

股权激励的目的之一在于激发企业活力。记者注意到，实施了股权激励的国有企业中，涌现出不少“牛股”。从股价表现看，逾七成推出股权激励计划的央企和地方国企今年以来股价上涨。其中，王府井、宝信软件、北方华创等公司今年股价涨幅超过100%，青岛啤酒、银座股份、中国汽研、长安汽车、平煤股份等股价涨幅超过50%。

例如，王府井今年3月发布股权激励草案，4月16日获北京市国资委批复。本次激励计划首次授予的激励对象为包括董事长在内的128人，期权份额约占总股本的0.987%。首次授予的股票期权的行权价格为12.74元/股。此后，王府井股价最高飙至79.19元，最新股价为46.60元。该部分股权激励已于6月份完成登记，最新股价比行权价格高出266%。

同属北京市国企的北方华创股价表现也十分强劲，今年来股价涨幅达105%。公司于2019年11月推出股权激励方案，拟授予员工450万股股票期权和450万股限制性股票，约占总股本的1.97%，激励对象共计448人。其中，授予股票期权的行权价格为69.20元/股，限制性股票的授予价格为34.60元/股。公司最新股价为171.55元。

优异的市场表现背后有业绩驱动的因素。北方华创半年报显示，受益于半导体装备行业的高景气度，公司今年上半年净利润同比增长43.18%，扣非净利润同比增长287.96%。上半年，公司持续推进半导体装备新产品开发和市场开拓工作，集成电路刻蚀机、PVD、CVD、ALD、清洗机、立式炉、外延炉等设备在先进工艺验证方面取得阶段性成果。

愈来愈吃香的股权激励“金手铐”，在捆绑利益的同时也留住了人心，有望给国企高质量发展营造生气、添加底气。