债基踩雷 基金公司动用自有资金接盘

证券时报记者 若晖

康得新债券违约一年多，影响仍在持续。除了利用法律诉讼手段，督促发行人尽早还款之外，有基金公司主动动用公司固有资金，购买旗下基金持有的债券违约资产。

新华基金近日公告，以公司固有资金购买新华增强债券基金持有的“18康得新SCP001”债券。这也是继2016年华安基金之后，再有基金公司接盘旗下基金持仓违约债券。

基金公司接手违约债券

2019年1月，“18康得新SCP001”未能按时兑付本息，构成实质性违约。违约债券流动性缺失，加之基金规模不断缩水导致流通受限债券占比日渐提高，在遭遇持仓债券爆雷1年多之后，新华基金决定动用自有资金接盘。

新华基金在公告中表示，为切实保护新华增强债券基金份额持有人利益，维持基金持续平稳运作和发展，新华基金以公司固有资金购买新华增强债券基金持有的“18康得新SCP001”债券。不过，公告并未透露购买债券的价格及具体时间。

“18康得新SCP001”是康得新集团2018年度第一期超短期融资券，发行规模10亿元，票面利率5.5%，起息日期为2018年4月20日，2019年1月15日到期。然而，债券到期时，康得新未能按期足额偿付本息，构成实质性违约。

一年多以来，中债登多次对“18康得新SCP001”估值进行调整。2019年1月11日至15日，将估值从103.97元降至54.73元。受此影响，新华增强债券基金的净值在1月14日及15日两个交易日累计下跌4.3%。今年7月1日，“18康得新SCP001”估值又从54.62元调低至10元，不过，新华增强债券基金净值当日上涨了0.77%。有业内人士认为，当日基金净值逆势上涨，或是基金公司已经对问题债券启动了内部估值。

“基金公司关联交易有严格的信批时间限制，预计接盘违约债券就是最近的事情。且近期该基金净值并未出现大幅上涨，购买价格大概率会与债券估值持平。”一位债券基金经理分析，他同时透露，以往，业内碰上违约债券，处理手法也基本相同，多数是由基金公司或股东方接盘，只不过找了第三方过券，因此并未对外发布相关公告。

像新华基金一样对外公告接盘持仓违约债券的基金公司并不多见。上一个案例还可追溯至4年多以前，华安基金2016年3月30日公告称，以公司固有资金购买旗下基金所涉东北特钢违约债券。

曾动用多种方法自救

“18康得新SCP001”最早出现在新华增强债券基金的重仓债券名单是2018年三季度，持有数量为15万张，在基金资产净值占8.61%，为其第四大重仓债券。

债券违约之后，新华增强债券基金遭遇机构投资者抛售。2019年一季报披露，两大机构投资者在1-2月份合计赎回了1.17亿份基金，为了应对规模突然缩水，新华基金曾动用自有资金申购了近900万份基金份额。不过，“用脚投票”的投资者越来越多，到今年6月底，新华增强债券基金的规模已经不足3000万元，“18康得新SCP001”在其资产净值的占比也被动提升至28.6%，新华基金成为该基金持有人中唯一一名机构投资者，持有基金份额占比38.17%。

除了接手违约债券，积极申购基金份额，新华增强债券基金还在定期报告中披露了其它三种补救措施：一是通过债券持有人大会等方式，会同其他债券持有人，紧密关注康得新业务动向和债券兑付动向，尽最大努力督促发行人筹措偿债资金，尽早偿债；二是启动法律程序，利用诉讼手段，促使发行人尽早还款；三是努力把握股票行情，以股票投资收益弥补债券部分的净值损失。

今年7月21日，重庆市第一中级人民法院民事判决书裁定，康得新向新华基金支付合计2081.37万元的本金利息，并以20813698.63元为基数，自2019年1月16日起至实际清偿日止，按每日万分之二点一支付违约金。

侧袋机制仍未实际启用

近年来，基金流动性风险频出，《公开募集证券投资基金侧袋机制指引》8月1日起开始执行，公募基金也正式迎来流动性管理的新工具。

指引中规定，已获核准但尚未办理基金份额发售的基金，变更基金合同后方可发售基金份额；已成立或已开始办理份额发售但尚未完成募集的债券基金，应当在指引施行之日起12个月内修改基金合同。

“新华增强债券基金属于老基金，还没来得及修改合同。碰上债券违约时，暂时无法启动侧袋机制。”一位基金公司人士说。

还有基金公司运营人士透露，除了修改基金合同，业内也在等待恒生电子修改相关运营系统，他预计系统最快可在本月底完成更新。

华安证券表示，侧袋机制有利于缓解特定情形下因基金赎回引发的潜在系统性风险，防范先赎占优等情况，解决估值套利带来的新老持有人待遇不公允问题，保障投资者合法权益。