四季度各类基金配置策略有别

A股市场节后迎来开门红。站在四季度起点，接下来该如何投资布局成为市场关注的热点。据悉，目前多家投资机构拟采取适度分散、中性配置的策略。

股票策略基金：侧重选股能力

根据私募排排网统计，9月共有3171只私募产品完成备案登记，其中证券私募备案产品达2323只，占比高达73.26%。另外，股票策略私募产品前八个月的平均收益率为31.46%，在八大策略中稳居第一。

股票策略基金四季度配置价值如何？面对批量备案的私募产品，哪些基金会获取超额收益？这些成为摆在投资者面前的难题。

“站在当下，首先要明确两条重要线索。”首先，利率水平总体将呈现下降态势。其次，在以往城镇居民的金融资产构成中，银行理财等固定收益类产品占据主要部分，股票和基金仅占10%。后续随着刚性兑付的打破，居民配置风险资产的需求将与日俱增。在上述背景下，多元投资将是大势所趋，股票策略私募产品的赚钱效应和配置价值也将明显提升。

那么，四季度该如何选择股票策略基金？沪上一位FOF基金经理表示，成长股行情延续的可能性比较大，因此继续发掘并持有估值与盈利具有良好匹配度、能够穿越市场周期的“长跑健将”是四季度性价比较高的投资方式，此类基金值得关注。

和沐投资董事长李茂林也认为，后续可关注医药、消费等板块的优质股，精选个股在四季度显得更为重要。

固收类基金：配置价值提升

虽然今年以来权益市场表现亮眼，债券市场的投资优势有所下降，但从中长期来看，债市机会正在酝酿，进行分散化投资、适度配置固收类基金也成为多家机构的共识。

“在全球利率下行的潮流中，中国国债收益率独树一帜。”保银投资首席经济学家张智威表示，美国和其他发达经济体的长期国债利率大幅下降，负利率和超低利率资产规模上升。反观中国，长期国债收益率仍处于较高水平，中国国债配置价值明显提升。

私募排排网未来星基金经理胡泊也表示，债券市场经过一轮下跌调整之后，配置价值凸显，因此固收策略基金的业绩相对会比较确定。

另外，纯达基金认为，由于债底的支撑作用，可转债价格的下行空间相对有限，能够有效地控制收益下行的风险，整体呈现“进可攻、退可守”的特征。

量化CTA策略基金：可小幅增配

多位业内人士透露，量化CTA策略基金后续值得关注。

在胡泊看来，外部环境复杂多变，不确定因素较多，四季度市场大幅波动的可能性较大。相对来说，主观策略的交易难度会有所提升，采用CTA策略的私募基金反而会因市场大幅波动而受益。

一些FOF基金经理也表示，由于空头仓位的存在，采用量化CTA策略的私募基金在市场大幅下跌时风险暴露较低。而且，如果其选股能力比较突出，产品一般还能获取较高的阿尔法收益，在当前时点，可以小幅增配，使基金组合更为均衡。