苯乙烯期货运行满周岁 日均持仓突破10万手

本报记者 王宁

大连商品交易所自2019年9月26日推出苯乙烯期货以来，市场运行整体平稳，流动性和参与度日渐提升。《证券日报》记者获悉，截至目前，苯乙烯期货单边成交量、日均持仓量分别为2377.69万手、10.14万手，成交持仓比保持1.04的合理水平，尤其是今年以来，法人客户持仓占比大幅提升，产业客户参与度较为明显。

多位产业人士告诉《证券日报》记者，苯乙烯期货上市一年来，市场运行得到了参与者的一致认可，同时，也对产业的传统交易模式和定价模式产生了本质改变，例如对市场交易主体来说，由传统的上下游转换成基差交易参与者、资金参与者以及产业链参与者；苯乙烯期货的推出，对于产业来说更多的是机遇，赋予产业企业更多发展延伸空间。

产业客户参与度提升

今年前8个月，苯乙烯期货日均成交量、持仓量分别较去年提高了95%、78%；法人客户持仓占比58%，较去年增长了20个百分点，产业客户参与程度显著提升。

“对于传统贸易商来说，苯乙烯期货为产业提供了很多机遇，同样，产业也会面临一些挑战，企业已被迫走出原来熟悉的交易领域，来适应新形势、新模式。”远大能源苯乙烯交易主管金佳向《证券日报》记者表示，这样的变化也赋予产业企业更多发展延展空间，将传统的实物贸易与资本、结构、产业链发生连接，达到原本实物贸易所无法完成的效果。

南通化工轻工股份苯乙烯部经理崔海龙告诉《证券日报》记者，苯乙烯期货上市一年来，苯乙烯产业有了很大变化。以往来看，国内产能的急剧扩张，新增了很多大型装置，导致供应量充裕，码头库存居高不下，这种状态会抑制市场流动性，导致价格大幅下跌，并使市场长期低迷，但由于期货的价格发现功能影响，带动了市场交易模式的丰富多样，苯乙烯市场依然保持着较高的活跃度，给企业生产保留了很大空间，下游终端也在上游产能扩张的过程中充分收益，中间商也在充裕的流动性中找到了机会。

今年以来，苯乙烯产业正式进入扩能周期，国内民营炼化一体化装置的投产带动苯乙烯进入供应充裕格局，同时，疫情对于苯乙烯产业链也形成了影响，对于苯乙烯生产企业来说，低利润环境下风险管理的迫切性进一步上升。

为企业提供风险管理利器

记者了解到，为有效发挥期货市场功能，大商所在苯乙烯品种上持续推出创新举措。例如今年6月份，大商所差异化下调苯乙烯等期货品种的主力和非主力合约交易手续费；7月份，免收全部期货品种交割手续费，降低企业参与成本并进一步促进近月合约活跃。

“苯乙烯期货参与主体较多，企业参与期货交易围绕实货贸易的对冲、套利需求，实货贸易产业企业的根基和长处，利用期货作为一种高效、安全的工具，可将实货贸易中难以实现的交易通过期货市场去表达。”金佳表示，苯乙烯期货解决了流动性问题，充足流动性保障了企业实现风险对冲的前提，其次是解决了时间问题，连续合约给予交易者更多可交易时间和想象空间。

崔海龙称，苯乙烯期货上市以来，参与主体较为全面而丰富，生产、贸易和终端企业都有参与，同时，企业运用基差、套保、跨期、跨品种套利和点价等方式也都有，对企业来讲，期货是最佳的风险管理工具。公司从今年4月份开始，每个月都有一些交割，所取得的效果还是不错的。

东证衍生品研究院资深能化分析师杜彩凤向记者介绍说，苯乙烯期货为产业链提供了套期保值，为企业锁定加工利润提供了工具，上市一年来稳步发展，但整体仍处于市场培育阶段，点价交易、含权贸易还没有广泛推广开来，但产业的关注度已在不断提升中。“目前市场中的多种套保模式为企业提供了丰富的工具，产业参与者可以灵活选择工具对于不同期现的生产销售活动进行套期保值，并且在市场有变化情况下，企业还可以再次选择不同工具调整策略。”