国联证券、国金证券官宣“联姻” ，券商股阶段性上涨行情有望开启

9月21日开盘，券商股表现活跃，截至发稿，A股市场上，浙商证券涨停，哈高科逼近涨停，第一创业、财通证券、中泰证券、中信建投、中银证券集体高开。港股方面，国联证券港股开盘涨超75%，中资券商股集体走强，中信建投涨逾4%，招商证券涨逾3%。

消息面上，昨日，国金证券、国联证券双双公告称，国金证券控股股东长沙涌金与国联证券已于2020年9月18日签署股份转让意向性协议，长沙涌金拟通过协议转让方式将其持有的约7.82%的国金证券股份转让给国联证券。同时，两家公司正在筹划由国联证券向国金证券全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并国金证券。双方股票自9月21日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

半年报显示，截至上半年，国金证券总资产为653.58亿元，营业收入28.96亿元；国联证券总资产为369.32亿元，营业收入8.22亿元。

开源证券表示，券商行业并购趋势得到强化，主题性投资机会增加监管已明确表态鼓励券商市场化合并，国联证券和国金证券合并后，两家公司将实现业务与区域互补，带来“1+1 大于2”的效应，进一步向头部券商靠齐。金融控股公司监管管理办法落地，金控公司监管趋严，后续或有更多金融牌照进行重组、合并，证券行业主题性投资机会增多，维持行业“看好”评级，建议关注国金证券，东方财富；受益标的：中信证券、华泰证券。

华金证券认为，国联吸收合并国金事件，释放的信号更加强烈，今年以来关于行业合并的传闻不绝于耳，此次重启并购预期，进一步打开行业的想象空间，有望开启阶段性上涨行情。资本市场深改中，头部券商竞争力更强，更容易获取制度红利，依次推荐中信证券、国泰君安、华泰证券、东方财富。

渤海证券指出，中小券商的横向合并是打造成航母级券商的有效路径，在降低同业竞争的同时有助于实现客户、资源的整合，提升运营效率，进一步助推我国证券行业做大做强。券商板块上涨的驱动因素主要包括资本市场改革、流动性以及A股市场上涨带动的β属性，在资本市场深化改革进程中，以上因素都将得到兑现。政策面上，监管层继续推进资本市场全面改革深化，未来政策利好将延续，拓宽券商业务空间；基本面上，监管宽松周期下券商业绩继续保持高增长，盈利能力改善支撑估值中枢上移。维持对行业的长期看好，龙头券商凭借雄厚的资本实力和风控能力，在资本市场深化改革“扶优限劣”的政策倾斜下将最直接受益。建议关注优质龙头券商的投资价值，推荐中信证券、华泰证券。

华创证券表示，政策的持续向好、风险偏好的改善、以及市场交投活跃利好经纪和自营业务都是券商行情持续演绎的核心催化要素，新证券法和诸多配套的利好政策出台落地，行业基本面有望不断优化，有利于券商的持续发展。我们维持对行业的长期看好，继续推荐中信证券、中金公司、华泰证券，重点关注中信建投（H）和东方财富，以及估值较低且预期受益于区域市场改革的国泰君安、海通证券、招商证券。