欧盟“恢复基金”将如何筹款？或发行超2000亿欧元的绿色债券

今年7月，欧盟成员国领导人已就规模7500亿欧元的“恢复基金”计划达成协议。欧盟委员会（下称“欧委会”）最新表示，将通过资本市场寻找资金来源，这将是欧盟首次以共同债务的形式筹措基金。

欧盟预算委员哈恩（Johannes Hahn）表示，欧委会正考虑发行绿色债券。哈恩称，欧委会正在探索出售可持续债券的可能性，有可能在明年年初前部分发行社会和绿色债券。据外媒报道，该债券发行规模或占整个“恢复基金”的30%，即2250亿欧元。

标普全球经济学家阿米特（Marion Amiot）在近日的一份报告中表示，如果欧委会将发行2250亿欧元的绿色债券，欧盟可能成为全球绿色安全资产流动性的主要提供者。欧盟绿色债券发行规模如此之大，将有助于其应对环境、社会治理问题，并使全球绿色债券市场总发行量同比增加89%。

欧委会有意发行绿色债券

欧盟政界人士和投资者曾向欧委会呼吁，要通过“恢复基金”帮助欧盟实现绿色经济转型。

欧洲议会环境委员会负责人坎芬（Pascal Canfin）表示，欧委会正在就发行绿色债券问题在高级别会议上讨论。如果讨论成功，欧委会将成为全球最大绿色债券发行人。这也将符合欧盟领导人的承诺，即将“恢复基金”的至少30％用于可持续的低碳投资。

法国安盛保险集团（AXA）首席执行官布伯（Thomas Buberl）对此表示欢迎。他表示，像AXA这样的长期投资者，对于绿色债券的需求是巨大的。欧委会可以通过发行绿色债券实现向低碳经济过渡，其交易方式可与传统主权债务相类似。

截至目前，在欧盟内部，德国、荷兰、法国、瑞典、波兰等成员国政府已纷纷试水绿色债券。本月，德国政府首发60亿欧元绿色债券，获得了市场5倍的超额认购。

评级机构穆迪的数据显示，近年来全球绿色债券发行量激增。去年全球绿色债券发行量总计达2630亿美元，而十年前还不到10亿美元。

不过，对于欧委会可能发行的绿色债券，其时间和形式仍受质疑。外媒援引一位欧盟官员的言论称，绿色债券不会很快进入市场，债券早期回购仍将以传统债务的形式出现。

阿米特表示，欧委会发行绿色债券不可能一次全部完成。按照目前的提议，在2023年之前，成员国只需偿还“恢复基金”四分之一的贷款。目前尚不清楚绿色融资与其他融资之间的分配情况，但是可能会有类似的支付时间表。

阿米特认为，成员国可能希望将这些债券的偿还时间推迟到经济复苏之际，从而增强其债务偿还能力。

“恢复基金”将投向何处？

“恢复基金”的出台部分消解了欧盟内部的不信任，展现了欧盟成员国同舟共济的心愿，对欧元形成提振。

“恢复基金”以失业率与疫情造成的经济损失为依据，意大利和西班牙获得最多赠款，二者合计占总赠款比例达40%。

对于受惠国来说，欧盟对其使用“恢复基金”的流向设定了一定限制。欧盟方面指出，各国的资金流向应主要关注提升增长潜力、创造工作机会，要与欧盟所提出的绿色化、数字化转型战略相匹配，实现可持续发展。

外媒认为，欧洲经济未来能否实现复苏，很大程度上取决于受意大利等受惠国能否找到一种较好的方式使用这笔资金。明智的投资决策将使其摆脱25年来经济的停滞状态，反之则会使其背负上更多的债务。近日，意大利政府已开始制定使用该笔资金的计划。与绿色债券的投资方向相类似，意大利政府将可再生能源视为投资方向。此外，还有可能投资到数字经济、教育、卫生保健、基础设施建设等领域。

意大利政府表示，这些投资或将使意大利经济的长期经济增长率提高到每年1.6％。鉴于意大利人口老龄化，这将是不小的成绩。近年来，意大利经济增长很少超过1％。此外，意大利政府还希望将该国的就业率从63％提高到73％的欧盟平均水平。在拟定具体投资项目清单之前，政府将与企业、工会和各大区政府展开对话。