冷热交加 股权投资行业分化加剧

截至9月10日，今年以来A股首发企业数量已达到280家，同比增长逾130%。其中，七成左右的企业都具有PE/VC背景。股权投资迎来“退出大年”，让不少股权投资机构收获颇丰。在科创板推出、创业板改革并试点注册制正式落地等红利下，科技和医药企业也成为了股权投资“退出”的主角。

与此同时，新冠肺炎疫情让股权投资行业持续两年多的“寒冬”雪上加霜，不少机构的投资调研也按下暂停键。很多中小机构困难重重的同时，头部机构则凭借其各方优势获得了更多资本的青睐，行业两极分化正在加剧。

股权投资迎“退出大年”

2020年可谓是股权投资的“退出大年”。

数据显示，截至9月10日，2020年A股首发企业数量达到280家，首次公开募股（IPO）募资总规模已达3286.18亿元，同比增长近150%。据统计，今年多家上市企业具有PE/VC背景，渗透率达到70%左右。

中国证券报记者了解到，不少头部的PE/VC今年收获颇丰，正心谷资本的相关人士透露：“今年我们已经在A股和港股市场完成了5个项目的IPO，另外还有5个项目已经过会或者在排队审批。”

尽管一季度遭遇疫情，但科创板强劲的融资能力极大地推高了IPO的数量和融资金额。随着创业板注册制改革试点落地，不少业内人士都感慨，股权投资迎来了“退出的春天”。

科技医药成市场大热

根据Wind行业分类，截至9月10日，今年以来首发的280只新股中，医药类企业有37家，信息技术类有84家。

科技和医药不仅在二级市场话题性十足，在一级市场也成了“主角”。某PE人士告诉中国证券报记者：“港交所对没有收入的新药研制企业的规则支持，以及科创板的推出，让当前科技和生物医药企业迎来了股权投资机构退出的福利期。我们今年IPO的几个项目，基本上都是科技、高端制造或生物医药类企业。今年以来新投资和追加投资的基本也都是这些行业。”

宜信公司创始人、CEO唐宁表示，“2020年以来科创企业IPO数量和募资金额占比较高，一方面说明实体经济产业结构的高精尖化趋势，另一方面也说明资本市场正在将更多资源配置到高新技术产业。这些企业通过引入战略投资者，构建产业链上下游的联盟，获得原材料、市场渠道等资源，进一步增强了企业的整体竞争力。”

此外，业内人士表示，医疗企业上市潮的背后，体现的是专业医疗投资力量的长期努力，通过几年前的早期预判布局，为今年医疗企业的集中上市打下了坚实基础。

两极分化愈发明显

在股权投资迎来“退出的春天”的同时，募资端、投资端却依然沉浸在“寒冬”中，可谓是“冰火两重天”。

据数据统计，截至9月10日，今年以来PE/VC募集基金182只，数量较往年持续走低，募集金额为2006.79亿元，也远远低于2017年和2018年的募集金额。

近两年以来，受监管趋严、资管新规出台、金融去杠杆等因素影响，中国PE/VC市场全面回调。今年上半年受突发疫情的影响，“资本寒冬”背景下的PE/VC募资市场再受重创。

除此之外，受疫情影响，不少投资经理上半年“足不出户”，投资端也按下“暂停键”。数据显示，今年以来PE/VC共投资2736起，投资金额5045.82亿元，不管是金额还是数量都远低于近年来的平均水平。

一位一级市场的研究员告诉中国证券报记者：“上半年我们基本上没什么投资进展。一级市场投资不同于二级市场，只居家办公和线上调研，很难完整了解企业的情况，这对我们的投资进程是致命打击。”

此外，在“寒冬”之中，大小投资机构生存能力的差异也被进一步放大，两极分化愈发明显。

CVSource投中数据近日发布的报告显示，从近几年上榜机构“Top250”的募资情况来看，头部机构的募资总额占比越来越大，尤其是2018年、2019年，该比例已增长至61%、50%。

一位业内人士向中国证券报记者表示，“在资本寒冬中，募资越来越困难，以前有很多黑马投资机构可以跑出来，但现在已经越来越难，很多中小机构困难重重。而相反，头部机构则凭借其资源优势、行业经验和过往业绩，可以获得更多资本青睐，行业两极分化正在加剧。”