中信建投“蜻蜓管家”上线 券商基金投顾试点摸索中前行

证券时报记者 张婷婷

在券商真正实现财富管理转型过程中，基金投顾业务的重要性不言而喻。

9月7日，中信建投证券正式推出基金投资顾问服务品牌“蜻蜓管家”，成为继国联证券、银河证券、国泰君安之后第四家正式上线基金投顾产品的券商，距其入选首批券商基金投顾业务试点已过去约半年时间。

作为基金投顾业务的初步探索，中信建投证券在策略安排上与同业保持一致，即根据客户的投资目标来进行分类，围绕追求流动性、追求保值、追求增值、追求高收益等不同目标，生产不同的策略产品，投资门槛为1万，投顾顾问费区间为0.3%~1.5%/年。

截至目前，共三批合计18家金融机构获批基金投顾试点，包括公募基金、第三方基金销售、券商以及银行等四类金融机构，那么各类金融机构在开展基金投顾业务中都有什么特点？各家试点机构又推出了哪些策略，以及收费标准如何呢？

最低费率0.3%/年

自2月份入选首批券商基金投顾业务试点后，经过约半年的筹备，中信建投证券终于推出了基金投顾产品“蜻蜓管家”，共涵盖四大系列的六个策略，即随时要花的钱追求流动性，可签约安鑫添益策略严控风险；求稳的钱追求保值，可签约称心均衡（短期/长期）策略降低波动；生钱的钱追求增值，可签约价值典范或步步为营策略享受时间复利；不用的钱追求高收益，可签约勇攀高峰策略股海纵横。

基金投顾业务被视为从卖方投顾向买方投顾模式的转变，对投资者而言首先是收费模式的转变。中信建投证券投资顾问采取按客户资产规模收费的模式，收费区间在0.3%~1.5%/年，其中追求流动性的产品费率为0.3%~0.5%/年，针对保值的产品费率为0.6%~1%，而增值和高收益的产品费率则在1%左右，客户持有周期越长，费率越低。

中信建投证券投顾负责人王宁向记者表示，和同业相比，虽然大家在投资策略方面较为一致，但是中信建投证券也有自己的特色，即非常重视顾问端。“基金投顾主要解决的是基金赚钱、基民不赚钱的问题，基民不赚钱的核心原因就是客户持有周期太短造成的，比如客户自身的投资习惯、销售人员的一些建议等都会影响最终的投资结果。以过去10年的基金投资年化收益率来看，股票型基金年化收益率都在18%左右，但真正盈利的客户群占比不超过40%，客户购买基金的体验并不好。所以，基金投顾业务从本质上来讲，并不是一个产品的概念，而是一项服务，我们想给客户提供一些管家式的服务。”

核心是防范利益冲突

作为一项全新的业务模式，基金投顾业务要求券商在组织架构和团队建设方面有所突破，以全新的业务模式进行展业。中信建投证券在这方面做了哪些探索呢？

王宁对证券时报记者表示，为开展基金投顾试点业务，公司层面成立了基金投资决策委员会，主要针对投研投顾、合规风控等相关业务关键节点进行统一集中管理，包括基金池的出入库、基金组合的调仓等内容都需要决策委员会的同意，以最大程度防范利益冲突、不公平交易等问题。

在部门层面，经管委下设基金投资顾问业务中心，一些职能岗位相应地放到投顾中心进行具体业务管理，比如投资研究、投资顾问、交易运营管理等设立专人专岗。团队搭建方面，初期通过公司内部调岗和外部招聘形式，搭建基金投顾团队，后续会根据业务规模的扩大，逐步增加人员。

基金投顾业务开展过程中，防范利益冲突是核心问题。王宁表示，公司开展基金投顾业务时，会与基金销售业务、自营业务、托管业务等可能存在利益冲突的模块进行充分隔离。关键岗位确保专人专岗、独立考核。严禁为谋自己、关联方、特定客户及特定产品发行人的利益而损害客户利益，及时将公司及关联方管理或托管的基金纳入系统监控。

在投资决策方面，基金投顾业务购买中信建投基金的产品比例有明确要求，即单个客户持有单只基金的比例不得超过20%，所有客户持有单只基金比例不超过10%等符合监管规定的风控要求。

王宁还提到，“基金投顾本质是服务，而不仅是产品组合，与智能投顾相比，基金投顾更加人性化，在配置策略之前会了解投资者需求，匹配其适当性，与投资者的利益一致。”

策略与收费大比拼

2020年2月底，华泰证券、国泰君安、申万宏源、中信建投、中金公司、银河证券、国联证券等7家证券公司及工商银行、平安银行、招商银行等3家银行获证监会批准，成为首次获批的基金投顾试点资格的券商及银行。在此之前，5家基金及3家基金销售公司已获批该资格。截至目前，共三批合计18家金融机构获批基金投顾试点，包括公募基金、第三方基金销售、券商以及银行等。

近几个月来，各试点机构的基金投顾试点产品陆续上线。就服务模式来看，各试点机构开展投顾服务以智能投顾为主，策略选择上还是以中低风险偏好为主，投资门槛普遍较低，在500~10000元之间。相比来看，公募基金和第三方理财的门槛更低，比如华夏基金、嘉实基金要求500元起投，国联证券、中信建投的投资门槛则为10000元。

再看收费模式，监管文件对于投资顾问费的收取方式没有明确规定，可能的收取方式有按投资者资产规模收费，有按服务期限收费，有按差别佣金收费等。借鉴海外经验，绝大多数投资顾问采取按客户投资资产规模收费。

在收费标准上，起步阶段，各试点机构的收费标准并不统一，且不同的策略、不同的持有期限收费也有较大差异。另外，各试点机构在开展业务初期亦存在收费打折的情况。具体来看，华夏基金的投顾顾问费为0.25%~0.5%/年，中欧基金的费率为0.15%~0.45%/年，这两家机构均按日计提，每月结算，属于较低水平；国泰君安的费率为0.4%/年起步，国联证券的费率大多在0.6%~0.9%/年之间，银河证券的费率为0.32%~1.2%/年；中信建投证券的费率为0.3%~1.5%/年，比如“安鑫添益”大于1月期的费率为0.3%/年，但“勇攀高峰”小于1年的费率为1.5%/年，不同策略和不同持有期限的收费情况有较大不同。

据了解，各试点券商收费中均抵扣申购费、销售服务费等，即投资者购买签约基金投顾产品，几乎不收取手续费。