大咖录丨《八佰》之后多部大片“押宝”国庆档，传媒板块业绩修复可期

《八佰》点映票房创新高、《哈利波特与魔法石》回忆满满、《夺冠》《姜子牙》等国庆档影片蓄势待发——离国家电影局发布通知推进电影院有序开放过去一个多月的时间，影院的人气已然回升。在刚刚过去的七夕，甚至拿到了单日5.07亿人民币的票房。

不过，回头看一看过去几年的传媒板块，可谓是一波三折：2016年到2018年传媒连跌三年，2019年中证传媒指数刚刚有反弹的趋势，2020年又受到新冠肺炎疫情影响大幅下挫。今年接下来的传媒板块怎么走？传媒该如何投资？《八佰》这剂强心针能否让电影行业乃至整个传媒版块复苏？ 本期资本有道对话前海融悦资产基金经理王章亮。

王章亮认为，随着院线重新开放，大家对于影视传媒相关的消费出现了明显的上涨，未来整个传媒板块的业绩预计有一个修复过程。对于A股接下来的整体走势，王章亮表示，未来的股市会呈现分化震荡的特征。此外，美股在连续上涨之后，外围风险正在逐渐积聚，如果美股出现比较大的风险事件，A股短期内可能也会受到扰动。

以下为采访文字实录：

第一财经：对今年接下来的整个传媒板块怎么看？传媒该如何投资？

王章亮：传媒板块整体在近阶段表现是相对不错的，包括此前在疫情期间，游戏板块就出现了比较好的走势，因为大家当时对游戏的需求比较多。另外一方面，包括国家版号的开放，对游戏是有一个提振。此外，视频流媒体对于整个市场的资金还是有一定的吸引。另外影视板块在疫情期间，因为受院线封闭的影响，它的表现是相对差一点，但是国家对于影视板块也是有减税补助等一些辅助措施的，这些措施对于整个影视行业，甚至延续到整个传媒行业，都是有比较明显的利好作用。

那么随着院线重新开放，大家对于影视传媒的一些消费出现了明显的上涨。在未来可能整个传媒板块的业绩仍旧是有一个修复，包括影视板块可能在明年一季度的业绩会有一个明显的向好。我们就要寻找一些相对低估的，或者是游戏方面有爆款游戏将要推出的，或者是影视方面有优质内容的这些龙头公司，可以从这方面思路去选。

第一财经：由于传媒板块细分领域众多，包括视频、直播、游戏、电影、数字出版、在线教育等等，选股难度大，您比较看好哪些领域的发展？对投资者有什么样的建议？

王章亮：整个行业大类来说，传媒行业还是相对比较新兴的行业。另外它也是一个大消费的方向，因此对于整个板块来说，长期还是向好的。具体到细分板块，主要有这么几点：一个就是我们刚才提到的视频流媒体，包括短视频，这些我们可以看到直接数据可以说话，它的用户数量粘度都是非常可观的，这些相关的公司我们可以适当去关注。

另一方面就是传媒方面的一个游戏板块，那么游戏随着版号的放开，以及疫情的一些解除，那么未来游戏公司新游戏上市的步伐会加快，这样的话对它整体的业绩未来会有一个爆发。

另外影视板块相对低估和存在整合预期。因为影视板块随着疫情的一个进展，相关的一些中小院线出现了资金困难，那么整个行业内就有一个整合。在未来如果影视板块复苏的话，龙头院线会受益。另外通过《八佰》我们看到。优质的内容对于整个上市公司来讲，它的业绩提振是非常明显的。未来我们可以适当关注，仍旧有这种优质内容方的电影。比如说十一上映的《姜子牙》，可以去关注票房带来的收入对相关公司的一些正面影响。

最后一个就是，如果是继续不断片方增加的话，那么影视版权方面的相关上市公司也会受益，所以这个也是我们相关注的一些方向。总体来说就是视频、流媒体、游戏以及低估值存在整合预期的电影相关板块可以适当关注。

第一财经：其实我们看过去的《八佰》电影上映的时候，这个点映的票房是破了一个新的记录了，为刚刚复苏的电影行业打了一剂强心针。在您看来，这一剂强心针能不能让整个电影行业或者是整个传媒的版块复苏？

王章亮：《八佰》其实可以说是今年整个电影板块，甚至是传媒的一个旗帜性的电影。在放映之后，到最近看到基本上单日的票房均是超过一个亿。那么根据猫眼的统计，它整个总票房预计应该会超过30个亿，这个票房应该对整个影视行业是有一个提振的，对影视行业有一个强心剂的这样一个作用。而且在疫情期间，因为整个电影行业不太景气，相关片源方就会有一个观望的态度。那么随着《八佰》对整个市场有一个提振，那么这个票房也会给片方一定的信心，后续片方提档的概率就会更加大。 对整个票房和片方会有一个双向互动的提振，因此预期可以看到三四季度电影行业会有一个比较好的前景。如果整个电影片方的内容如果是充实的话，可能会延伸到互联网，延伸到其他的一些视频流媒体方面，对整个行业也是有一个提振的作用。

第一财经：有观点认为，站在5G时代的起点，传媒板块有望迎来新一轮爆发，您对此怎么看？5G的发展会给传媒发展带来哪些机会？

王章亮：其实5G也是我们国家主推的一个新兴产业的方向，一个比较大的方向。其实5G它不只是对传媒，对整个娱乐界、科技、军事以及整个国家的相关产业带动都是非常大的。具体到传媒行业，主要可能最重要的一个影响就是互联网+视频这样一个模式。包括我们现在看到很多之前通过文字、通过其他一些形式来进行信息传输或者是媒体播放的这些，现在都制作成短视频或者中视频这样一个形式去传播，而且在疫情期间包括一二季度，整个互联网+视频点映率，增幅是超过了20%，那么后续这个上涨还是会继续的。

如果说未来5G普及之后，流量包括网速会有一个比较大的提升，在各种终端媒体上，不会受到这种地域的一个限制。预计这方面的一个观影率会再度提升，对整个互联网+传媒会有一个利好。另外影响到互联网龙头的企业，当前我们看到阿里影业，包括腾讯影业都有进军电影的步伐，这种头部的互联网公司，它可以更好地介入电影行业，因为它的资金实力是相对比较雄厚，可以拉长整个电影制作发行的一个产业链，同时它客户的粘性也是比较多，比较好。因此整个5G对于互联网+，或者是短视频，包括互联网+电影，是一个比较好的促进。

第一财经：前不久注册制下创业板的首批企业集中亮相，其中18家企业里面也是有传媒的公司，在您看来注册制的推行将会给整个传媒行业带来哪些新的发展机会？

王章亮：创业板注册制应该算是比较重大的一个事件了，它比科创板推出可能影响还大一点。因为创业板参与的门槛相对更低，科创版有一个50万的门槛。那么创业板的注册制它主要影响到整个创业板的股票，包括涨跌幅设置成20%，资金或者机构对于股价操作的难度就会加大。同时新股在上市的前5日不设涨跌幅，这个也使得新股在当日可能估值就一步到位了。因此对于整个创业板的相关个股来说，包括传媒方面的一些股票，估值可能就有一步到位的这种可能。同时相关的波动也不可能像以前那样连续涨停或连续跌停，这是基本上可以促使它的股价是更为合理。

其实创业板注册制对于这些中小企业，对融资需求都是有促进作用。传媒行业本身对资金也是要求比较多的，它也是一个对资金重需求的行业。那么整个创业板注册制的推出，包括上市程序会简化，当然未来退市可能也会有实施，对于融资方面会是一个利好。

第一财经：那么您放眼整个A股市场，对接下来的走势有怎么样的一个判断？

王章亮：对于整个A股市场来说，就当前而言，还是出现在量价齐升的一个角度，短期内 A股市场还是比较走高的。但是包括我们刚才提到的，创业板整个的估值已经在相对的高位了，因此整个创业板未来上升的空间是比较有限的。整体而言，我们还是维持一个观点，就是未来的股市会呈现一个分化震荡的特征，也就是低估的，或者已经一些成为趋势的这些板块，会表现比较好。另外一些高估的板块或者是经过充分炒作的板块，可能就会出现一个调整。

另外美股在连续上涨之后，外围现在风险正在逐渐的积聚，到时候如果说外围出现一个比较大的风险事件，那么A股短期也会受到扰动，这个也是我们需要留意的一个方面。