银行股拉升！上半年净利降9.4%，机构这样看丨牛熊眼

8月11日，银行股早盘快速拉升，截至发稿，成都银行涨停，杭州银行涨逾6%，常熟银行涨逾5%，招商银行、张家港行、宁波银行等跟涨。

上半年商业银行净利降9.4％，风险抵补能力较为充足

银保监会8月10日发布2020年二季度银行业主要监管指标数据情况。数据显示，2020年二季度末，我国银行业金融机构本外币资产309.4万亿元，同比增长9.7％。其中，大型商业银行本外币资产126.0万亿元，占比40.7％，资产总额同比增长10.1％；股份制商业银行本外币资产55.7万亿元，占比18.0％，资产总额同比增长11.8％。

数据显示，商业银行利润同比下降，风险抵补能力较为充足。2020年上半年，商业银行累计实现净利润1.0万亿元，同比下降9.4%，平均资本利润率为10.35%。商业银行平均资产利润率为0.83%，较上季末下降0.15个百分点。

2020年二季度末，商业银行不良贷款余额2.74万亿元，较上季末增加1243亿元；商业银行不良贷款率1.94%，较上季末增加0.03个百分点。2020年二季度末，商业银行正常贷款余额138万亿元，其中正常类贷款余额134万亿元，关注类贷款余额3.9万亿元。

2020年二季度末，商业银行贷款损失准备余额为5.0万亿元，较上季末增加2060亿元；拨备覆盖率为182.4%，较上季末下降0.80个百分点；贷款拨备率为3.54%，较上季末上升0.04个百分点。2020年二季度末，商业银行（不含外国银行分行）核心一级资本充足率为10.47%，较上季末下降0.41个百分点；一级资本充足率为11.61%，较上季末下降0.34个百分点；资本充足率为14.21%，较上季末下降0.31个百分点。

数据显示，商业银行流动性水平保持稳健。2020年二季度末，商业银行流动性覆盖率为142.46%，较上季末下降9.08个百分点；流动性比例为58.19%，较上季末下降0.38个百分点；人民币超额备付金率1.90%，较上季末下降0.61个百分点；存贷款比例（人民币境内口径）为74.60%，较上季末下降0.33个百分点。

利空落地，银行股短期迎拐点

华西证券认为，上半年商业银行利润负增符合预期，行业中报负增的“靴子”落地。上述数据需要关注两方面，一方面是息差，二季度息差相对表现较好，伴随进一步压降实体融资成本的政策落地，市场流动性的边际收紧，负债端压力略有提升，未来息差的压力也将提升；另一方面，行业整体不良稳定、拨覆率稳定，整体符合预期。

随着二季度行业监管数据的披露，市场对银行资产质量和让利的担忧逐渐消化，宏观经济企稳回升也将支撑资产质量更早的出现拐点，提升行业后续估值的修复节奏和空间，建议积极关注板块的中长期配置价值，继续推荐招商银行、宁波银行、常熟银行，受益标的成都银行、杭州银行、兴业银行等。

天风证券认为，受中报业绩担忧影响，银行板块基本跌回7月初行情起点，估值处于历史低位。银保监年中数据将使得市场对上市银行中报业绩预期较充分，利空落地，可以对银行股乐观起来。经济稳步复苏之下，支撑银行股合理修复，四季度估值切换亦值得关注。主推零售银行龙头-平安银行和招行，关注光大银行、兴业银行、常熟银行、张家港行、成都银行、杭州银行、长沙银行、北京银行等。

中信证券则指出，银行业绩增长的悲观预期已经落地，但需注意投资情绪可能尚未完全恢复。预计投资者还需等待下述事件明朗：

（1）下半年业绩趋势：尽管业绩大幅下台阶可能性不大，但基于银行板块的财务报表惯性，预计三季度报表公布才能促使投资者确认对于板块业绩趋势的判断；

（2）让利政策影响：前期银保监会曾提及促进“切实补充资本，适当降低分红”措施，尽管大部分上市银行可以依靠内源补充资本且分红率将出现分化，但投资者或仍需等待让利政策明朗；

（3）海外事件等影响明确。板块估值底部已经确认，配置空间逐渐出现，配置时间则需根据资金属性把握：长线绝对收益资金可以用时间换空间；短期相对收益资金仍需关注时间价值和市场风格，预计四季度板块收益更加显著。