影院复工谁更赚钱？三四线城市院线恢复更快丨大咖录

7月20日起，全国低风险地区影院恢复开放。复工后的影院能否迎来“报复性消费”？下半年票房收入能否弥补目前的行业亏损？未来电影行业需要如何开发多元化的收入模式？天风证券副所长、传媒互联网首席分析师文浩为您详细解读。

延迟性消费爆发是决定因素 三四线院线的营收修复更快

文浩说，由于运营成本负担和上座率控制等因素，复工后的影院短期内仍将处于亏损状态，能否迎来报复性消费是决定票房收入的关键，而报复性消费还取决于两大因素：观影需求是否强烈？《姜子牙》、《八佰》等爆款潜力电影能否在下半年集中释放？

至于院线的收入恢复情况，文浩说，影院流量限制对于一二线城市的院线公司来说影响相对较大，而三四线市场院线公司的营收会更快修复，处于头部地位的院线公司会占据一定优势，如万达电影、上海电影、中国电影等。

未来三年电影院线并购增多 头部公司市场集中度提升

文浩说，疫情将加速中小院线出清和行业的整合进程，未来三年电影院线的各种并购将增多，现金流充足或者融资能力更强的头部公司的市场集中度将明显提升。在过去三年里，内容端制作公司的集中度就已经明显体现出来，头部前二十公司的票房占比达60%以上。

提高非票房收入 借鉴好莱坞的多元化收入模式

有分析指出，好莱坞电影70%收入是靠非票房收入，而中国电影产业的非票房收入比例只有10%，在经历了影院关闭的重创之后，电影行业需加强开发多元化的收入模式。文浩说，中国电影行业播映业务毛利率只有10%，而卖品和广告毛利率均可达30%，所以未来可提高卖品和广告收入来补充院线的利润。

从长期看，可借鉴好莱坞的经验：增强全球票房的回收能力；注重主题公园和全球IP的衍生（华谊、万达已开始探索文化与商业的融合）；全产业链收购（未来三到五年中国将出现更多院线间或院线内容间的并购）。