权益基金规模屡超百亿 考验大基金管理能力

伴随着基金发行市场的持续火热，规模超过百亿元的基金频频出现。Wind数据显示，截至二季度，规模超过百亿元的主动权益类基金共有44只，随之而来的管理难题也成为行业讨论的热点。

与此同时，资金向头部基金经理聚集的趋势越发明显，涌现出不少管理规模超过百亿元的主动权益基金经理，其中3位基金经理的管理规模超过500亿元，分别是广发基金刘格菘在管规模822亿元、南方基金茅炜在管规模596亿元、易方达基金张坤在管规模523亿元。

富达国际中国区董事长何慧芬认为，无论是系统、风控、合规还是交易方式，过大的管理规模对基金经理的能力提出了挑战。因为基金规模越大，决策影响随之放大，一定程度上加剧了管理的难度。

对此，她做了具体分析。一是，基金规模骤然变大，可能对现有投资策略造成冲击，也可能导致基金经理管理质量下滑。因为一种投资策略通常是有有效规模上限的，且策略的动态再调整，往往需要一定的时间和过程，难以一蹴而就。二是，过大的基金规模对基金经理的管理能力提出了更高要求。一方面，更大的基金规模对基金经理的分散投资有更高的标准，被动的分散存在着降低基金经理通过选股创造阿尔法收益的可能。另一方面，在特殊行情中成立的规模较大的基金产品，其流动性管理也对基金经理提出了新的要求。

相聚资本总经理梁辉表示，在市场中，投资经理赚四类钱：一是赚情绪的钱，在市场情绪高时减持，在市场情绪低时买入。二是赚估值的钱，延伸来讲，即操作估值波段。三是赚信息优势的钱，比如通过调研掌握比别人更多或更快的信息。四是赚观点的钱，比如通过分析，判断公司的成长性。如果基金规模很大，基金经理只容易赚到第二类和第四类的钱。

梁辉强调，在资金规模小的时候，就要考虑规模变大后操作方法的适应性。对于掌管大基金的基金经理，首先要看得长远，把握大的方向。其次要注重总结规律，避免犯大错误，毕竟船大难调头。

先锋领航集团董事总经理、中国区投资管理部主管浦彦也提到，相对于中国市场的体量，百亿基金的规模其实并不算大。随着市场不断发展，会诞生越来越多的百亿基金。当基金规模越来越大，市场专业投资者参与度越来越大时，靠单一基金经理的单一投资策略很难跑赢大市，采用团队模式会使业绩的稳定性更强。