7月27日四大证券报精华摘要：新三板再出发 资本市场改革打开“立体格局”

【证券日报】

新三板再出发 资本市场改革打开“立体格局”

新华社北京7月26日电从快速发展到遭遇成长烦恼，再到改革破局，新起点上再出发的新三板，改革力度超出预期，标志着我国资本市场改革取得又一重要突破。至此，“立体化”市场格局已日渐清晰。坚守服务创新型、创业型、成长型中小企业定位的新三板，正在成为资本市场服务中小企业和民营经济的重要平台。

中小企业融资难可谓世界性难题。在中国经济转型升级的大趋势下，更好发挥资本市场功能，提升这一企业群体的直接融资比例，是破解难题的关键，也是金融供给侧结构性改革亟须解决的重点问题。

“两票制”影响营收费用 大博医疗完善产品线提升市场占有率

7月24日晚间，大博医疗发布回复交易所问询函公告。公告显示，公司2019年度配送销售规模同比有较大增幅，从2018年的占比近4.77%提升至2019年的27.64%，同比增加3亿元。而受此影响，公司相应公司市场开发及技术服务费也大幅增加，影响销售费用大幅增加。

一位不愿具名的业内人士对《证券日报》记者表示，该数据变化符合“两票制”（指药品从药厂卖到一级经销商开一次发票，经销商卖到医院再开一次发票）下公司区域销售模式变化，且与同行业变化一致。

近八成上市银行股价“破净” 年内40位董监高人均增持过百万元

董监高增持股份是上市公司对外传递信心的重要手段，对于常年“破净”的商业银行来讲更是如此。《证券日报》记者统计后发现，截至7月24日收盘，36家A股上市银行中，有28家银行股价跌破净值，“破净”比例高达77.78%。

不过，今年以来，已有多家银行的大股东和高管纷纷出手增持“保价”。《证券日报》记者对沪深交易所公开信息统计后发现，今年以来，共有8家上市银行的40位董监高（或其近亲属）通过二级市场增持自家银行的股权，合计增持330.95万股，斥资约5299.43万元（不包括闪电增减持且未导致持股数量实质性变更的交易行为以及分红送转导致的股权增加在内），人均投入132.49万元。

【证券时报】

绿地按下上海国资改革加速键：两国资股东转让17.5%股份

据披露，为进一步深化国资国企改革，优化国资布局结构调整，完善绿地股权结构，上海地产集团及上海城投集团拟通过公开征集受让方的方式协议转让所持有的绿地控股部分股份，拟转让股份比例合计不超过公司总股本的17.5%。

此次拟转让股份的价格不低于下列两者之中的较高者：即公告日前30个交易日的每日加权平均价格的算术平均值和最近一个会计年度经审计的每股净资产值。

据了解，上海地产集团、上海城投集团均为上海市国资委全资持有的重要国资企业集团，此次国资持股调整，将推动绿地控股的股权结构进一步优化、管理机制进一步市场化。

不符合监管新要求 奥翔药业终止定增方案重新申报

7月26日晚间，奥翔药业（603229）发布公告，拟终止前次非公开发行股票事项，撤回申请文件并重新申报。

奥翔药业表示，该方案非公开发行认购对象不满足证监会于3月20日所发布文件中关于战略投资者的相关监管要求。根据奥翔药业新拟定的定增方案，该上市公司拟募资4.2亿元，除实际控制人郑志国外，未明确其他认购对象。

资料显示，奥翔药业主要从事特色原料药及医药中间体的研发、生产与销售，以及为客户提供定制生产和研发业务。目前，奥翔药业产品主要分为八个大类，分别是肝病类、呼吸系统类、心脑血管类、高端氟产品类、前列腺素类、抗菌类、痛风类和抗肿瘤类。

精选层今日鸣钟开市 32股集体接受市场资金“投票”

有业内人士预测，精选层交易首日会有不错表现，预计走势与科创板首日一致，部分个股会迎来爆炒。一名北京新三板投资者也向记者表示期待，“星期一肯定要早起看盘了解市场情绪，如果市场情绪高涨，我会出售一部分持仓的新三板股票，落袋为安。”

火爆行情可能不会持续太久。有机构人士指出，首批32家会走出分化行情，投资者应优中选优，重点关注公募基金或战略投资者集中参与的个股。

【中国证券报】

市场波动加大 量化对冲策略优势凸显

今年以来，基金的赚钱效应带动了投资者的热情，在爆款基金频发的背景下，关于牛市的讨论不绝于耳。然而进入7月中下旬以来，受疫情形势和外部环境的影响，A股市场表现出震荡市中行业、主题轮动的特征，投资者浮盈出现一定程度的回调。在当前震荡的市场环境中，因为能够实现分散投资、对冲风险的效果，具有绝对收益特征的量化对冲产品，受到越来越多投资者的认可。

量化对冲基金通过量化模型精选优质个股构建股票现货组合，同时再利用股指期货空头对冲市场的系统性风险，从而使得基金产品的业绩主要来自于选股的超额收益，而不会受到市场涨跌的影响。

入主神州租车 北汽集团加码布局出行领域

日前，神州优车发布公告称，拟以每股3.1港币的价格向江西省井冈山北汽投资管理有限公司或其指定第三方转让其所持参股公司神州租车有限公司的不超过4.43亿股股份。后续，北汽集团还计划从神州租车股东AmberGem手中收购1.71亿股。

若上述交易完成后，北汽集团将间接持有神州租车约28.91%的股份，正式入主神州租车。有分析人士表示，从用户运营的角度出发，入主神州租车有利于提升北汽集团在C端租车领域的实力，同时壮大出行业务版图。

服务升级菜品创新 全聚德拥抱后浪赋能“餐饮+”时代

曾经“不到长城非好汉，不吃烤鸭会遗憾”，全聚德正是北京烤鸭的一张名片。现如今烤鸭已经成为北京的“标准菜单”，大董、四季民福、黑金等品牌发展强劲，百年老字号全聚德面临着前所未有的竞争，创新模式、电商引进、食品产业成为全聚德转型求变的重要抓手。

7月26日是全聚德156岁的生日，全聚德举办了一场生日宴品鉴会，上任不到一年的全聚德总经理周延龙接受媒体采访时说：“我们在冷静看待自己社会定位的时候，发现我们真的离不开北京人的支持，离不开周边的老百姓。”

【上海证券报】

结构性存款规模下降超万亿 利差空间明显压缩

在监管持续高压之下，中资银行结构性存款规模在6月出现骤减。从人民银行披露的信贷收支数据来看，6月末，全国中资银行结构性存款余额合计约为10万亿元，较5月末大幅减少约1万亿元，利差空间也明显压缩。

中金固定收益研究团队近期发布报告称，结构性存款压降速度超预期，9月末完成既定压降目标难度并不大。该团队此前表示，按照监管要求，年内结构性存款或面临较大的压降压力，压降规模或达到万亿元级别甚至更高。

兼具大而优和小而美 首批精选层企业全景扫描

贝特瑞是全球锂电池负极材料最大供应商，颖泰生物是国际化的农化龙头，观典防务是无人机禁毒第一股，苏轴股份是滚针轴承细分行业龙头，佳先股份是国内最大的二苯甲酰甲烷生产企业，润农节水是国内节水灌溉市场领军企业，龙泰家居是竹家居用品行业领先者，翰博高新是光电显示薄膜器件第一梯队领军企业……

全国股转系统官方数据显示，这32家在新三板成长壮大起来的优质企业以民营中小企业为主。其中，民营企业28家，占比87.50%；中小企业27家，占比84.38%；同时，32家晋层企业的行业分布集中，25家属战略新兴产业、现代服务业和先进制造业，占比78.13%。

市场宽幅震荡 加仓偏股基金的时机到了吗？

7月16日和7月24日，A股均出现大幅震荡，上证指数当日分别下跌4.5%、3.86%。市场不确定性增加时，很多基民最先考虑的问题是偏股型基金是否需要赎回。在业内人士看来，基金投资往往需要较长的持有周期，不宜反复申赎。虽然好的择时能力可以在基金现有业绩基础上进一步提升投资回报，但从实际结果来看，绝大部分基金投资者的回报率都落后于产品收益率。

为衡量投资者的择时效益，上海证券基金评价研究中心做了一项数据研究。为了避免短期数据与迷你基金对分析结果的扰动，上海证券基金评价研究中心选取了设立时间满3年且当年平均规模高于2亿元的基金产品作为分析样本，然后将这些产品分为主动投资股票基金、偏股混合基金、灵活配置基金、股票指数基金与ETF共五个组别，得到以下结论：第一，绝大部分产品的投资者回报率都落后于产品收益率。第二，市场环境越复杂，择时成功率越低。第三，投资者择时创造的正回报水平远小于择时造成的业绩拖累。第四，投资者择时创造的正回报水平远小于择时造成的业绩拖累。第五，具有更好流动性的产品并未改善投资者择时效益，它们受市场环境的影响更大。