资金“左右手”博弈 券商热议布局机会

券商人士认为，目前判断A股中期见顶为时过早，外部和短期资金面扰动不会改变市场运行大趋势。在地产链、基建链、制造业投资链都可能超预期的背景下，未来一年盈利增速改善的行业将会明显增多。

市场资金双向流动

数据显示，截至7月24日收盘，北向资金全天净流出163.57亿元，贵州茅台、宁德时代、格力电器净流出规模分别为18.09亿元、8.87亿元、7.78亿元；万华化学逆市获1.65亿元净买入。国盛证券首席策略分析师张启尧表示，净流出资金主要以短期交易型投机资金为主，中长期海外配置型资金持续流入趋势不变。

7月以来，北向资金合计实现净流入146.49亿元。年初至今，北向资金净流入规模则为1328亿元。

值得关注的是，近期两融余额“四连升”。截至7月23日收盘，沪深两市两融余额为14063.45亿元，较前一交易日增加86.87亿元。其中，沪市两融余额为7386.67亿元，较前一交易日增加40.56亿元；深市两融余额为6676.78亿元，较前一交易日增加46.31亿元。

A股新增开户数量也显示投资者在跑步入场。中国结算披露的6月投资者情况显示，全月市场共新增投资者154.9万，同比增长46.72%，环比增长27.58%，已是连续4个月月度新增超百万。截至6月末，投资者数量合计1.68亿，其中已开立A股账户投资者1.67亿。

两融余额呵护人气

7月23日，融资余额出现增长的标的股有771只，占比48.19%，其中139只标的股融资余额环比增幅超过5%。两融资金连续做多，对市场人气的维护发挥出正能量作用。

从历史数据来看，2014年12月19日两融余额突破1亿元，当时正是一波行情启动之际；2019年12月18日两融余额刷出一年半新高纪录，彼时市场也开启了强势上攻行情。

今年以来，两融余额持续处于1万亿元以上。1月2日，两市两融余额为10250.75亿元，到3月5日增长至11321.25亿元，上证综指则在此阶段走出“V”型走势。二季度随着A股市场震荡，两融余额也开始横盘徘徊，4月30日一度回落至10430.75亿元。

进入7月，两融余额再次进入上涨通道，至7月15日两融余额达到13888.38亿元。而近期两融余额则实现“四连升”。

调整带来机遇

券商人士表示，A股长期向好逻辑不变，短期扰动反而带来布局良机。

光大证券首席策略分析师谢超表示，目前市场下跌是中高估值水平下的正常调整。不论是具有前瞻性的货币指标还是投资、生产等指标，均显示企业盈利在逐步复苏，待企业盈利复苏得到市场普遍认可后，盈利复苏将推动市场继续上涨。对整个下半年行情并不悲观。

配置上，华安证券策略分析师邹坤认为，顺周期竣工链值得关注，如业绩催化下的工程机械、化工、家电家具等。资本市场改革持续推进，上证指数改编、科创50指数出台等使得估值“洼地”大金融板块有望持续受益。

此外，受益于5G基础设施建设发展迅速，相关产业仍是今年配置核心，建议关注元器件、半导体、通信设备、消费电子和新能源相关领域。