前有中信喊“卖”、后有社保要“减”，人保为啥不被待见

7月9日，中国人保发布公告称，公司第二大股东全国社会保障基金理事会（下称“社保基金会”）来函通知，计划减持公司部分无限售条件A股股份不超2%。

据中国人保披露，社保基金会过去12个月内未减持公司A股股份。因全国社会保障基金资产配置和投资业务需要，社保基金会计划通过集中竞价或大宗交易方式，自公告之日起15个交易日后的六个月内减持该公司无限售条件A股不超过884479811股，即不超过中国人保当前已发行股份总数的2%。减持价格视二级市场价格确定，股份减持交易将由社保基金会所委托的减持管理人负责实施。在上述期间内，若中国人保实施送红股、资本公积金转增股本、配股等除权事项，对应的减持股份数量为除权后股份数。

7月以来，股市行情火热，保险板块也起到了领头羊作用，中国人保A股股价随之从6.44元最高涨至8.70元，涨幅达28.11%。

目前市场上的一种观点认为，社保基金会这一减持操作为A股市场释放了温和降温的信号。

而对于此次拟减持原因和具体安排，中国人保公告称，本次减持计划是社保基金会常规性投资业务安排。本次减持计划与国有资本划转是两项相互独立的工作，并无关联。

中国人保回应第一财经表示，社保基金会本次减持中国人保A股股份的计划，出于资产配置和投资业务需要，是其常规性投资业务安排，减持的股份是其2011年作为战略投资者在中国人保上市前入股的股份。社保基金会一共持有中国人保已发行股份总数的16.54%，其中A股为15.36%，本次减持计划最高为8.84亿股A股，不超过公司已发行股份总数的2%，社保基金会作为公司重要战略投资者地位也不会发生变化。

同样是在大涨行情中，中国人保此前还遭到券商抛出的罕见“卖出”评级。2019年春节后，股指上涨气势如虹，中国人保股价短线大幅度上涨。2019年3月1日至3月7日连续5个交易日股价屡创新高，涨幅达61.18%。

2019年3月7日，中国人保报收每股12.83元。当日，中信证券发布《财险龙头，但A股显著高估》研究报告，在此报告中，中信证券给予中国人保以罕见的“卖出”评级。中信证券研报认为，中国人保A股显著高估，预计合理估值区间为每股4.71-5.38元，未来一年潜在下跌空间超过53.9%。后来，中国人保的股价的确触及了这一价位区间。

值得注意的是，中国人保在A股、H股两地市场存在巨大估值分歧。截至7月9日收盘，中国人保A股股价报8.25元/股，H股股价报3.02港元／股，A股相对H股的溢价过高。