多只权益ETF溢价率走高

7月以来，多只股票交易型开放式指数基金（ETF）出现溢价，且随着行情持续走热，溢价率超过3%的产品也在增多。

业内人士认为，二级市场持续高溢价较常出现在一些流动性欠佳的ETF品种上，而近期部分流动性很好的权益ETF大面积溢价，除了成份股涨停导致套利机制暂时失效的原因之外，也反映了目前市场的做多热情。不过，投资者需要注意的是，一旦市场情绪转变，买入溢价的ETF品种，除二级市场价格下跌之外，还有可能面临溢价率回落的风险。

多只权益ETF高溢价

7月1日，南方房地产ETF、广发工业ETF溢价率分别为1.3137%、1.1362%，是当日仅有的两只场内溢价率超过1%的权益ETF。7月2日，万家上证50ETF、嘉实金融地产ETF溢价率超过5%，全市场权益ETF中溢价率超过1%的多达7只。

7月6日，上证指数单日大涨5.71%，市场做多热情进一步点燃，资金持续涌入ETF也推升ETF溢价率走高。据统计，当日，有9只权益ETF溢价率超过4%，多达91只权益ETF溢价率超过1%。

“7月6日A股市场大涨，很多ETF成份股涨停，由于ETF溢价套利需要先购买对应的一篮子股票，场内资金当天难以进行申购套利，因此，权益类ETF大面积出现溢价。”一位券商人士分析。

上海一位ETF基金经理说，国泰中证全指证券公司ETF就是由于多只成份股涨停导致溢价率走高。“国泰中证全指证券公司ETF跟踪的指数包含了45只成份股，7月6日，包括国信证券在内13只成份股涨停，国泰中证全指证券公司ETF当日溢价率高达3.52%。不过，该ETF流动性较好，随着套利资金进场，7月7日溢价率回落至0.53%。”

“流动性较佳的权益ETF很少出现大面积溢价现象，近期包括华夏上证50ETF等多只大体量ETF溢价率一度高达2%，说明市场做多情绪高涨。但投资者也需注意，一旦市场情绪转变，以高于基金净值的价格买入ETF，除了二级市场价格下跌之外，还会面临溢价率回落的风险。”上述ETF基金经理提醒。

基金公司提示溢价风险

7月8日，万家上证50ETF发布溢价风险提示公告称，7月7日，基金二级市场收盘价为3.856元，相对于当日3.0073元的基金份额净值，溢价幅度为28.22%，8日盘中溢价超过40%。

对此，基金管理人提醒，万家上证50ETF为交易型开放式基金，除可在二级市场交易外，投资者还可以申购、赎回基金。此外，ETF二级市场的交易价格，除了有份额参考净值变化的风险外，还会受到市场的系统性风险、流动性风险等其他风险影响，可能使投资者面临损失。

事实上，万家上证50ETF已连续3天溢价超过10%，溢价率从7月3日的13.37%一路走高至7月7日的28.22%，7月8日，万家上证50ETF二级市场价格继续涨停，而上证50指数当日上涨1.42%，溢价率或将进一步扩大。

“规模较小的ETF二级市场买卖不活跃，流动性不好，大规模套利资金很难进出，导致较常出现折溢价现象，不过，类似万家上证50ETF连续几天出现高溢价的情况还不太常见。”上述ETF基金经理分析。

据该基金经理观察，除了二级市场流动性不好之外，万家上证50ETF近日设置的申购上限或也对其进行溢价套利产生影响。“万家上证50ETF7月8日设了150万份的申购上限，ETF溢价套利是买入一篮子股票后申购ETF份额，接着在场内卖出ETF完成套利。如果到达了当日申购上限，后继资金也就无法再进行套利。

Wind数据显示，截至7月7日，万家上证50ETF场内规模仅1120万元，7月8日成交金额仅863万元，7月以来日均成交金额不到270万元。