年内ABS累计发行超9500亿元 低增速局面或难改

本报记者 彭妍

近年来，ABS的市场容量持续增长，已经成为国内债券市场的主要产品之一。

《证券日报》记者根据CNABS网站数据统计发现，截至7月7日，今年以来我国资产证券化市场累计新增发行规模超9500亿元，同比下降0.69%。值得注意的是，信贷ABS的发行结构和发行数量变化较大，其中，个人住房抵押贷款ABS（RMBS）发行规模大幅下降导致信贷ABS发行规模下降，而汽车贷款ABS发行规模超过RMBS成为最大类发行产品。

对此，东方金诚结构融资部技术副总监张文玲在接受《证券日报》记者采访时表示，受新冠肺炎疫情影响，商业银行面临资产投放不足的情况，通过发行RMBS实现资产出表、结构调整的动力下降。同时，房贷资产利率定价基准转变尚处于过渡期，对产品交易结构设计有一定影响。同时，由于上半年债券市场融资成本显著降低，汽车金融公司、汽车财务公司发行ABS的动力提升。

住房抵押贷款ABS发行量

同比下降近60%

《证券日报》记者根据CNABS网站数据统计发现，截至7月7日，今年以来我国资产证券化市场已累计新增发行项目815只，累计发行规模约9582.84亿元，同比下降0.69%。其中，企业ABS、信贷ABS和ABN的发行规模占比分别为58.34%、23.98%和17.67%，信贷ABS由于RMBS发行规模回落，占比下降13.51%。

具体来看，今年以来信贷ABS市场累计发行规模2298.03亿元，与去年同期的3618.11亿元相比下降了1320.08亿元，发行规模下降36.49%。其中，汽车贷款ABS占据首位，发行规模为1065.7亿元，同比增速达29.39%，首次超越个人住房抵押贷款ABS成为信贷ABS中第一大类产品。而个人住房抵押贷款ABS（RMBS）发行规模下降较明显，从去年同期的1957.23亿元下降至810.82亿元，下降幅度达58.57%。

相较于信贷ABS发行规模下降，企业ABS和ABN类产品发行规模增长显著。今年以来，企业ABS市场累计发行规模达5591.05亿元，同比增速为16.44%；ABN市场累计发行规模达1693.75亿元，比去年同期的1230.14亿元增加了463.61亿元。

华西证券研报指出，2020年以前，我国资产证券化市场已进入低增速时代。自2018年起，除ABN仍保持高速增长外，资产支持证券发行增速整体放缓，尤其是信贷ABS，受限于贫乏的基础资产种类，信贷ABS低增速的局面或难以改变。2020年以来，受新冠肺炎疫情影响，虽政策持续助力但难改弱局面，信贷ABS发行量大幅减少。企业ABS的增长主要来自于以应收账款为底层资产的供应链ABS的持续增长。

预计今年ABS发行规模

较去年微降

今年以来，受疫情影响，我国资产证券化市场累计发行规模较去年同比下降，尤其是信贷ABS发行量大幅减少。随着疫情过后经济的复苏和金融机构的“回血”，未来逐步标准化的ABS是否能成为新的兵家必争之地呢？

在东方金诚结构融资部总经理郭永刚看来，受限于当前ABS体量，预计2020年逐步进入低增速发展，更多在于结构上的调整。业务额度腾挪、资本金等需求仍推动信贷ABS发展，房地产类资产受限、监管规范等因素限制交易所ABS发行，ABN市场预计仍保持较高增速，资产类型逐步与交易所市场趋同。

张文玲表示，预计2020年三季度，ABS市场会保持平稳发展，全年发行规模会较上一年发行规模微降。从ABS种类来看，在疫情影响持续存在、股市吸金效应有所增长的背景下，信贷资产证券化发行规模继续呈现下降趋势；而受大量企业ABS到期续做、非标转标压力、央企出表等因素影响，企业资产证券化及资产支持票据则延续上涨的态势。针对今年的特殊情况，监管也推出了疫情防控ABS、资产支持商业票据（ABCP）等，帮助企业盘活存量资产，降低融资门槛，有助于ABS市场的持续发展。