热议“牛市”归来：万亿成交推动指数行情能走多远?

2020年虽然各种“黑天鹅”频发，但全球股市并未因此而萎靡，随着全球市场在二季度大涨，A股也在下半年开启的7月1日重返三千点关口上方，而7月2日成交破万亿大关，以券商股为代表的大盘蓝筹股全面领涨大市。

在第一财经记者采访的多位市场人士看来，下半年牛市格局已经比较确定，但到底是类似2006年到2007年和2014年到2015年的全面牛市中，大多数股票都有不错涨幅，还是2010年（中小盘股、“吃药喝酒”行情）和2017年（蓝筹股）的结构性行情？

牛市进入“下半场”，下半年前两个交易日“风格转换”到低估值蓝筹股品种，会不会是贯穿下半年行情的主线？

对此市场人士有各自不同的看法，有分析人士称，从外资流入驱动的行情来看，外资有一定的资金偏好特征，暂时难以恢复类似2015年的杠杆行情；不过也有市场人士称，随着各种利好政策的落实，投资者可以期待全面牛市的到来。

深圳某知名公募基金经理向第一财经记者表示，日成交金额刚过万亿说明牛市基调确立，不过依然跟2019年3月一度突破1.6万亿元的成交有一段距离，要达到2015年的“杠杆牛”的难度就更大。预计未来几天的行情依然是蓝筹股主导，但需要继续观察成交变化，如果有明显放量上涨，比如突破1.6万亿元甚至是两万亿元，就可能是“全面牛”，否则“结构牛”的机会更大。

安信证券策略分析师陈果表示，近两个月北上资金的配置偏好也发生了一些变化，近期外资流入的行业主要是医药、电子、食品饮料、电新、计算机等。其中医药、电子、食品饮料近期出现了明显的增配，而建筑、煤炭近期则遭遇了外资净流出。中国经济引领全球复苏、配置价值上升和未来弱美元预期是未来行情的主要的推动因素，预计今年下半年外资仍将持续大量流入A股市场，美股表现（即全球风险偏好情况）则可能为外资流入A股的节奏带来不确定性。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，A股已经率先启动行情，创业板指数创新高后，大盘有望从局部牛市转向全面牛市。券商股现在刚刚开始有表现，其它很多板块还没有出现较好的上涨。但全面牛市中也并非所有股票都会涨，而是基本面向好、有未来增长空间的股票才会真正上涨，绩差股和题材股还是无人问津，市场依然会有一定的结构性特征。

独立市场分析师胡宇就认为，预计下半年进入风格轮动的“下半场”，切换到低估值的品种应该是大概率，市场将会由经济复苏为主线，也可能“来的快去的快”。新时代证券策略分析师樊继拓则称，最近的指数上涨为第三季度开了个好头，三季度是指数行情，消费股会有适当泡沫，总体也是资金驱动的行情。