央行下调再贷款再贴现利率

中国证券报记者6月30日从中国人民银行获悉，央行决定于2020年7月1日起下调再贷款、再贴现利率。专家表示，下调再贷款、再贴现利率是货币政策精准滴灌的体现，有助于提升货币政策传导效率，让资金直达实体经济。

助力银行让利实体经济

央行表示，支农再贷款、支小再贷款利率下调0.25个百分点，调整后，3个月、6个月和1年期支农再贷款、支小再贷款利率分别为1.95%、2.15%和2.25%。再贴现利率下调0.25个百分点至2%。

同时，央行还下调金融稳定再贷款利率0.5个百分点，调整后，金融稳定再贷款利率为1.75%，金融稳定再贷款（延期期间）利率为3.77%。

粤开证券首席经济学家李奇霖表示，下调再贷款、再贴现利率，可降低银行支持小微、涉农企业信贷与票据资金成本，提高银行调降对小微企业与涉农企业贷款利率意愿。

天风证券银行业首席分析师廖志明认为，央行此举意在增强银行投放小微三农贷款动力。考虑到小微三农贷款信用风险较高，且再贷款额度充裕，下调再贷款、再贴现利率可适当补偿银行承担的信用风险，提升银行信贷投放动力，也是让利实体经济的方式。

定向支持薄弱环节

专家表示，下调再贷款、再贴现利率具有很强的定向性，体现出结构性货币政策对实体经济薄弱环节的定向支持。

李奇霖表示，下调再贷款、再贴现利率不意味着货币政策转向全面宽松。大中型企业生产经营活动现已基本恢复，

社会融资规模和广义货币（M2）余额增速基本达到央行的合意目标，经济整体处于复苏进程，货币政策转向全面宽松没有太大必要性，反而会引发新一轮的资金空转套利。

光大证券银行业首席分析师王一峰表示，央行此次下调再贷款、再贴现利率的做法体现出控制套利、防止资金空转的政策意图。一方面，降低存贷款利率，使资金利率与存贷款利率“水位差”收窄，压降市场套利空间，驱动更多市场资金投向实体经济；另一方面，通过这种方式降低存贷款市场价格，而非降准等方式，以优惠利率向中小微企业提供贷款，才能支持实体经济薄弱环节。