华泰证券A股中期策略：将迎来三大推升力

本报记者 周尚伃

2020年即将过半，近期各大券商都在密集举办线上策略会。

6月15日开始，华泰证券夏季策略会拉开帷幕，其对A股的核心观点也随之出炉。华泰证券认为，当前A股面临安全边际、弹性空间等困境，应对策略上可以5月市场低点为安全边际，在长端利率2.8%至3.2%区间无需过于忧虑流动性对A股估值弹性的影响。

择时判断上，预计三季度A股的三个支撑力会转为推升力。三个支撑分别为，一是“四高”的宽信用环境支撑A股市场估值；二是“第二库存周期”或有牛市的历史借鉴；三是“第二科技周期”或有科技盈利牛的历史借鉴。

趋势前瞻上，借鉴海外经验，华泰证券研究认为，中国在即将进入的“第二库存周期”和已经处于的“第二科技周期”或有牛市；风险方面，中美经济修复的“时间差”和“弹性差”若共同出现，可能导致A股在当前位置持续震荡较长时间。

华泰证券分析称，当前中国经济在库存周期、产能周期、科技周期的位置，是A股市场走势的稳固基本盘。借鉴美国历史经验，在一轮嵌套了“异化”库存周期的产能周期里，第一个库存周期见底、第二个库存周期回升的阶段，股市大概率会开启跨越库存周期的小牛市，中国当前处于2016年开启的一轮产能周期的第一个库存周期尾部，且第一个库存周期有“异化”。

（编辑 张伟）