上个月猪肉价格还有81.7%的涨幅，货币政策未来会怎样？

国家统计局发布的数据显示，5月全国居民消费价格同比上涨2.4%。其中，猪肉价格同比上涨81.7%，涨幅回落15.2个百分点。

分析人士认为，猪肉价格是影响CPI涨幅的重要因素，物价超预期回落，为货币政策打开更大空间，未来仍有降准、降息可能。

随着复工复产、复商复市全面推进，物价涨幅稳中回落。5月CPI同比上涨2.4%，涨幅较上月回落0.9个百分点，环比下降0.8%，降幅较上月收窄0.1个百分点。具体而言，肉类是主要上涨项，猪肉价格同比上涨81.7%，涨幅较上月回落15.2个百分点，影响CPI上涨约1.98个百分点。

中国民生银行首席研究员温彬表示，综合来看，国内疫情形势已总体稳定，复工复产有序推进，市场供需状况好转，通胀进一步回落。前五个月CPI累计同比增长4.1%，按照趋势上看，预计全年可实现3.5%的控制目标。下阶段，随着复工复产全面推进，供需有望保持平衡，物价水平将保持稳定，叠加去年CPI基数走高，通胀水平将继续呈现回落走势，为货币政策打开更大空间。

另外，数据显示，5月PPI同比进一步下降到-3.7%，阶段性工业通缩压力加大，通胀因素对于央行执行货币政策的影响趋弱。

浙商证券首席经济学家李超预计，下半年CPI将继续下行探底，PPI有望阶段性修复。5月CPI已显著低于3.5%的政府工作目标，通胀因素对于央行执行货币政策的影响趋弱，存款基准利率降息实施概率将增大。

交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟认为，从物价走势来看，已经没有通胀压力。特别是核心CPI处于1.1%的较低水平，PPI持续下探，这为货币政策提供了较好的调控空间。“下半年货币政策的重心是创新直达实体经济的货币政策工具，定向支持受疫情冲击较大的中小微企业和困难人群。下半年降息降准的可能性仍然存在，但不管是频率还是空间都可能小于上半年”。

近期，央行货币政策边际收紧约束企业套利，但宽信用、降成本仍需货币宽松保驾护航。

温彬对第一财经表示，从货币政策角度而言，央行创设两个直达实体经济的货币政策工具，防止央行释放的资金在市场上套利空转。进一步扩大总需求，还是要货币政策灵活适度、降准降息空间仍然存在，从而进一步支持债券发行、进一步释放LPR改革潜力，降低实体经济融资成本。

“货币政策要加大力度稳就业保民生，加快落地直达实体经济的货币政策工具，大力支持广大中小微企业等市场主体，加快修复企业信心，促进需求回升。”温彬称。