亚洲美元债迎良机 借道北上互认基金投资

疫情爆发，大批投资者抛售新兴市场资产换取美元现金，致亚洲美元债急跌。随着疫情好转，全球央行放水，亚洲美元债再次迎来投资良机。

汇丰环球投资管理董事兼亚太区信贷分析主管林安妮表示，目前全球利率处于极低水平，亚洲债的收益率为4%，投资级债券的收益率为3%，而高收益债的收益率超过9%，这在历史上都是罕见的。亚洲的复苏比其他地区要快，预计今年全球可能只有中国和亚洲区还会有GDP正增长。当前亚洲美元债发行人财务状况总体健康，违约率在可控水平。“亚洲高收益债平均收益率在9%以上，这种情况只有2008年及2011年年底时出现过，当前是一个很好的介入机会。”

Wind数据显示，2008年金融危机期间，iBoxx亚洲美元债券总指数曾1个半月内下跌了13.4%，不过7个月后便重回下跌前的位置。2011年和2013年也出现了类似情况。

在金融危机前的2006-2007年，iBoxx亚洲美元债总指数的年化收益率为5.2%，2008~2009年间的收益率达到了7%。

比较全球各地的债券品种，亚洲美元债也具有明显优势。林安妮表示，疫情爆发之后，全球央行推出了货币宽松和经济刺激措施，欧洲和日本甚至早已是负利率，继续下调的空间有限，亚洲国家还有比较大的下调空间，其GDP的反弹较欧美会更显著。

据介绍，基金互认机制下的汇丰亚洲债券系列基金包括汇丰亚洲债券、汇丰亚洲高入息债券基金、汇丰亚洲高收益债券基金。林安妮介绍，亚洲债市场组合比较分散，主要的投资市场是国内及北亚地区，这些地区疫情控制较好，经济在稳步复苏，亚洲债券市场保持相对较低的违约率。林安妮预测，2020年亚洲美元债的违约率大约会在3-5%，大大低于当前市场价格隐含的违约率，也低于市场对美国10%左右违约率的预测。从中长线角度看，现在投资亚洲债回报率已经有一定保障，风险相对可控。

目前内地投资者投资亚洲债市场主要有两种渠道。一种是QDII，一种是北上互认基金。汇丰晋信基金产品总监何喆表示，QDII产品和基金互认产品存在一些差异：首先是在管理方式上，互认基金的运作、管理、监管都受海外市场的法规约束，而QDII基金是境内基金公司发起的产品，投资决策在国内完成；第二，互认基金不占用QDII额度，而QDII基金有额度的限制；第三，北上产品按照海外投资习惯，会将产品细分，引导投资者选择最适合自己的份额类别，满足他们对于收益率、现金流安排、风控等不同方面的需求，相对而言，QDII基金并没有做出进一步的细分。