券商股带动市场上演逼空行情 A股后市将如何演绎？

本报记者 徐一鸣

6月份首个交易日，在券商股的带领下，A股再次上演逼空行情，三大股指一路单边上行，沪指收复2900点失地。

前海开源基金首席经济学家杨德龙接受《证券日报》记者采访时表示，“券商股代表市场行情的风向标，一旦行情启动，券商股将会迎来表现的机会。从历史经验来看，每轮行情启动券商股都不会缺席，前期券商股已得到充分调整，随着券商行业近期利好不断，后市表现值得关注。”

记者通过梳理发现，目前有三大因素支撑券商板块配置优势：

首先，估值较低。截至6月1日收盘，券商板块市盈率为24.99倍，市盈率仅为1.48倍，位于2013年以来10分位以下。中航证券表示，从资本市场改革大环境以及券商一季度业绩表现来看，该板块估值被严重低估，近期几支券商类ETF份额创历史新高，侧面反映出部分投资者正积极左侧布局，从而抓住板块低估值带来的投资机会。

其次，政策利好支持。5月29日，证监会发布了《关于修改<证券公司次级债管理规定>的决定》，允许券商以公开方式发行次级债，本次修订一方面将进一步拓宽券商融资渠道、降低融资成本，另一方面由于次级债能按比例折算入净资本，有利于增强券商资本实力。而近期上交所在答复“两会”代表关于科创板的建议时表示将继续优化“资本供给”与“制度供给”，适时推出科创板做市商制度和研究引入单次T+0交易。业内人士认为，实施T+0制度是完善股市基础制度的重要组成部分，有助于吸引外资入场和提升场内资金的活跃度，利好券商经纪、两融等业务。

最后，头部券商发展预期较好。一是在全球央行开启降息周期的背景下，市场交易活跃度有望稳步提升；二是资本市场增量改革举措陆续落地，也会带动存量业务改革，为券商拓宽业务。随着金融供给侧改革的持续深化，航母级头部券商将会呼之欲出。

私募排排网未来星基金经理夏风光告诉《证券日报》记者：“近期资本市场改革预期较为强烈，利于证券行业的整体盈利。意味着券商行业面临一定的发展机遇，投资者可以重点关注头部券商机会。”

券商大涨后，A股后市将如何表现呢？“6月份，市场可能提前迎来翻身机会。”杨德龙认为，主要有三大推动因素：一是全球资本市场的大反弹，美股在5月份已经出现了大幅上升，纳斯达克指数完全收复了今年以来的失地，实现了正值回报。美股的强劲回升主要原因还是对于经济复苏的预期，以及美联储采取无限量化宽松政策将基准利率降到零等，从而改善了市场的流动性，而A股6月份有望出现补涨的走势；二是从资金流动性来看，今年政府工作报告中明确提出，将来还会采取适当降息、降准方式来刺激经济回升，预计6月份市场降息、降准可能性较高，成为市场行情回暖的一个新动力；三是经济面的改善，5月31日，国家统计局公布了5月份中国采购经理人指数PMI，制造业PMI仍在荣枯线之上，达到50.6%，虽然较上月小幅回落0.2个百分点，但仍然在扩张区间，而非制造业商务活动指数为53.6%，较上月上升0.4个百分点。

（编辑 孙倩 策划 张颖）