面值退市节奏加快 有投资者称“等着集体诉讼”维权

本报记者 朱宝琛

今年以来，面值退市的上市公司数量不断增多，退市节奏呈现出加快之势。5月28日晚间，深交所发布公告称，东沣B被终止上市。这是首家面值退市的纯B股上市公司。

而此前一天，即5月27日，深交所发布公告称，因天广中茂连续20个交易日的每日收盘价均低于股票面值，该公司股票于5月27日终止上市。同一天，神雾环保和*ST美都分别发布公告称，公司股票已经连续20个交易日收盘价格均低于股票面值，触发面值退市规则，存在可能被终止上市的风险。

此外，截至5月29日收盘，还有多只股票股价低于1元面值，面临着面值退市压力。

面值退市制度是资本市场优化资源配置的本质需求，也是国内外资本市场普遍设置的制度化机制。接受《证券日报》记者采访的各方人士普遍认为，在注册制和退市常态化的背景下，“面值退市”公司的不断出现，体现出我国资本市场的优胜劣汰机制正不断发挥作用，这有利于优化市场的资源配置功能，维护市场秩序、提振市场信心。未来，根据新《证券法》的要求，退市相关规则有望进一步优化，为资本市场把好出口关。

部分投资者不再关注“垃圾股”

面对退市的上市公司数量不断增多，部分投资者的心态已经发生了变化。

一位不愿表明身份的投资者在接受《证券日报》记者采访时表示，自己几年前也有关注过可能面临退市的公司的股票，也有过几次操作，当时就是想着有些公司可能会重组。后来，借壳上市监管越来越严，难度越来越大，数量越来越少，就基本上不再关注了。

“现在，因为股价1元以下退市的公司越来越多，这类股票看都不会看了。”该投资者表示。

但是，并不是所有的投资者都会如此理性。

“有些投资者在股票进入退市整理期时，还是不愿意卖，一直指望着奇迹发生。这些投资者的思维是，反正股票已经这样了，也就不卖了。真的到摘牌了，企业基本破产了，只能等破产分配了。”上海华尊律师事务所朱夏嬅律师介绍，但是上市公司的破产制度，又没有我们想象当中的那么完备，因为以前不会有人想到，上市公司也会倒闭破产。

面值退市的上市公司数量越来越多，在国浩律师（上海）事务所资深顾问黄江东律师看来，这是一个积极的现象。

他在接受《证券日报》记者采访时表示，原来市场上有炒垃圾股的不好的现象，上市公司股票价格越低就越喜欢去炒作，赌重组，寄希望能“乌鸡变凤凰”。但现在上市公司股票价格如果连续20个交易日收盘价格均低于1元就要面临退市，所蕴藏的风险非常大。

“从这个角度去看，愿意去炒垃圾股的人肯定是会越来越少。投资者会朝着价值投资的方向去转变，这是一个非常积极的信号，是好现象。”黄江东说。

事实上，对于将不符合的上市公司清理出去，监管层一直在行动。在日前举行的2020年“5•15全国投资者保护宣传日”活动上，中国证监会主席易会满介绍，去年以来，中国证监会着力畅通强制退、重组退、主动退等多元化退出渠道，共18家公司实现平稳退出，创历史新高。并表示，将进一步健全市场化法治化的多元退市机制，完善退市标准，简化退市流程，对触及强制退市标准的坚决予以退市。

律师建议投资者积极维权

上市公司面值退市，最受伤的还是持有公司股票的小股东。

以退市锐电为例，根据Wind数据，截至在进入退市整理交易期的首日，即5月13日，退市锐电还有19.6万多名股东。

“等着集体诉讼吧。”一位持有退市锐电股票的投资者发帖称。

今年3月1日起正式实施的新证券法，在投资者保护方面的一大亮点，就是探索了适应我国国情的证券民事诉讼制度，规定投资者保护机构可以作为诉讼代表人，按照“默示加入”“明示退出”的原则，依法为受害投资者提起民事损害赔偿诉讼。

朱夏嬅表示，有部分上市公司面值退市，可能因为资不抵债，或是发生重大违法行为，这是优胜劣汰的正常现象。实践中，有小部分投资者偏好投资股价为1元上下的股票，仅关注其“利好消息”而忽略其“历史信息”，要尤其谨慎。

“如果股票退市是因为虚假陈述等证券欺诈行为导致的，投资者应及时通过民事途径起诉责任主体，请求赔偿投资差额损失。”朱夏嬅说。

黄江东表示，对投资者而言，首先就是不要去炒垃圾股，要去投资好的公司，做价值投资。不然，博弈的风险非常高。其次，如果上市公司是因为面值退市，那么，前期多半存在一些违法违规行为。

通过梳理，记者注意到，有些公司确实是“存在问题”。以退市锐电为例，公司试图通过回购，以挽救退市危机，但最终被上交所认定为“忽悠式回购”，对此，上交所依规对上市公司和有关责任人予以公开谴责；公司还进行过不靠谱的表决权委托。但由于种种原因，最终北京证监局拟责令相关方暂停收购，在改正前不得对实际支配的股份行使表决权，控制权变更事项存在重大不确定性。

“如果是因为这种情况（存在违法行为），投资者可以通过多种渠道积极维权，维护自身的权益。”黄江东说，投资者如果自身能力有限，可以找相关的投保机构提供帮助。新《证券法》对于投资者维权方面有很多制度创新，比如支持诉讼、集团诉讼制度等。

朱夏嬅表示，随着新证券法的出台、注册制的全面推行，目前沪深两地交易所也正在紧锣密鼓地出台或者修订各项细则，完善退市规则，在新旧法交接过程中，可能会出现“新老办法”的过渡手段，所以，投资者除了关注退市上市公司的相关公告之外，还应及时关注交易所发布的各项规则，充分了解自身的权利。

（编辑 刘睿智 孙倩）