主打“固收+”策略 银行理财子公司争发养老型产品

随着我国人口老龄化加快，养老保障需求迅速增长，养老金第三支柱建设迎来向上拐点。据中国证券报记者不完全统计，截至目前，已有工银理财、中银理财、建信理财、招银理财、光大理财、交银理财、中邮理财和兴银理财等多家银行理财子公司推出养老理财系列产品。

分析人士称，银行理财子公司或依托母行的客户基础、成熟的账户管理体系、强大的金融科技实力和非标等资产的投资经验，成为我国养老保险体系中的重要一员。未来，其产品投资策略设计上有望逐步从“固收+”策略转向更具养老资产配置特征的“目标日期”“目标风险”策略。

养老理财产品频出

2020年以来，多家银行理财子公司频频发力养老理财产品。招银理财日前推出了一款全新养老型理财产品——颐养睿远稳健五年一号，该产品起购金额为1万元，风险等级为二级。该产品将以不低于80%的资金投向固定收益类资产，择机参与股市投资，在不同经济周期灵活运用债、非标、权益资产主动配置。

中银理财此前发布了养老“寿”系列（定期开放）和中银理财养老“禧”系列（封闭式）产品。据中银理财介绍，“寿”系列产品为固定收益类，主要针对老年客户研发，产品投资策略稳健；“禧”系列产品则为混合类，主要针对青年客户研发，灵活配置权益资产增厚收益。

兴银理财首款养老型理财产品——“安愉乐享1号”已于4月成功发行。该产品100%投资于固定收益类资产，不参与股票投资，五年内将实施不少于三次分红，适合中长期养老需求并且追求相对稳定收益的投资者。

今年2月，光大理财发布了首款养老金产品“阳光金养老1号”。据中国证券报记者不完全统计，截至目前，已有工银理财、中银理财、建信理财、招银理财、光大理财、交银理财、中邮理财和兴银理财等多家银行理财子公司推出养老理财系列产品。

养老资产配置策略逐渐转型

多家银行理财子公司负责人表示，看好养老金产品未来的广阔前景。

光大理财董事长张旭阳称，人口老龄化是我国乃至全球的一个趋势，2019年中国60岁以上的人口占比为16.8%，预计2030年占比将达24.8%，2050年占比上升至34.6%。人口结构中老年人占比的不断提升，对于养老金产品需求会持续提升。同时，随着医疗条件的不断改善，我国乃至全球的平均寿命不断变长，决定了未来养老金产品的需求会比较大。

中邮理财相关负责人透露，邮储银行（01658）客户中50岁以上的占比非常大，邮储银行总计有6亿客户，40%-50%是中老年人，养老逐渐成为这部分客群理财的重点方向。此外，养老金是理财子公司资金来源中重要的增量源头，养老金的投资期限偏向中长期，非常契合理财子公司未来的投资方向。

除看好养老金市场外，张旭阳表示：“未来我国的养老金第一和第二支柱会因为人口结构的变化变得更加有压力，作为有能力参与养老金第二和第三支柱的资产管理公司，银行理财子公司也希望帮助国家减轻压力，担负起社会责任。”

华泰固收张继强团队认为，理财子公司或将依托自身庞大的客户基础、成熟的账户管理体系、强大的金融科技实力和非标等资产的投资经验，与公募基金、保险资管、证券公司展开竞争，加入到养老保险市场的争夺战中。一方面以养老金投资管理人或投资标的的角色参与到第一支柱和第二支柱；另一方面将发力养老理财产品深度参与第三支柱这一蓝海市场。

中信证券（06030）首席组合配置分析师刘方表示，当前银行发行的养老型理财产品投向主要以固收类产品为主，投资策略上比较保守，主要集中在“固收+”策略维度，部分公司开始了目标风险策略的尝试。随着理财子公司的陆续开业及养老型产品的持续推进，在净值化转型以及权益类资产拓展的进程中，预计理财子公司将成为养老型理财产品的中坚力量，产品投资策略设计上有望向公募基金看齐，逐步从“固收+”策略转向更具养老资产配置特征的“目标日期”“目标风险”策略。