原料药已成“新蓝海” 机构持续加码布局

过去几个月来，原料药板块整体表现抢眼，原料药板块中的美诺华、奥翔药业、山河药辅等个股股价上涨80%以上，司太立、仙琚制药、同和药业等个股股价涨幅均超过50%。接下来该板块会如何演绎？业内人士认为，不管是供给端还是需求端，当前特色原料药板块都处在良性加速阶段，表面上看板块行情受到了疫情影响，本质则是中国原料药产业的竞争力加速提升，当前正处于新周期的蓝海阶段。

海富通内需热点基金经理黄峰表示，原料药板块表现抢眼，主要有以下几方面原因：从供给侧看，过去几年来，受环保、安全、质量标准提高等因素推动，原料药行业集中度快速提升；从需求端看，全球原料药产能向国内转移，对国内原料药需求增多；从产业链条看，受带量采购政策影响，原料药企业话语权加大，还可以向下游制剂企业拓展，为原料药企业打开了巨大的发展空间；从估值角度看，相关企业估值依然较为合理，业绩增速非常可观，盈利能力明显提升。

“原料药板块当前正处于新周期的蓝海阶段。”黄峰强烈看好该行业后市表现。

根据西南证券的统计数据，2019年，在25家原料药公司总收入增长14.3%、归母净利润总额增长17.6%；今年一季度，尽管收入下降5.2%，但归母净利润总额增长了5.9%。西南证券分析师朱国广认为，随着一致性评价、带量采购和关联审评等政策出台，原料药在医药产业链中的地位不断强化，高质量标准的特色原料药对下游制剂的重要性日益凸显，未来特色原料药行业成长空间有望进一步打开，原料药后市行情可期。

据了解，在过去几个月来的原料药强势上涨行情中，不少机构投资者“边涨边买”。以奥翔药业为例，2019年三季度，该股股价仅13元左右，此后强势上涨，进入今年5月份以来加速上行，短短一个多星期股价上涨40%以上。5月18日该股涨停，龙虎榜上前两大买入席位均是机构。司太立5月14日的龙虎榜显示，前三大买入席位均是机构。美诺华4月9日的龙虎榜显示，前两大买入席位均是机构。山河药辅4月24日的龙虎榜显示，有3家机构大手笔买入。

从记者了解的情况看，机构在布局原料药标的时，主要关注以下几个方面：

首先是产业格局和市场空间。机构会选择在行业内部具有竞争优势且市场空间大的公司；其次看海外认证情况，取得欧美发达国家的认证，不仅证明产品质量过硬，还意味着广阔的市场空间；最后看研发投入情况。

沪上某绩优基金经理表示，非常看重企业的研发投入，创新药的回报非常丰厚，原料药领域同样如此，只有在研发上舍得投入，才可以构建起强大的护城河。

不少上市公司过去几年研发投入急剧增多。普洛药业相关数据显示，2015年其研发支出为1.92亿元，2019年增加到3.4亿元。该公司股价过去几年上涨2倍多。天宇股份、司太立、美诺华等公司过去几年的研发支出均大幅增加。

此外，不少公司开始进行“中间体—原料药—制剂”的全产业链布局，包括司太立、奥翔药业等。奥翔药业、昂利康、富祥药业等多家公司均抛出了再融资预案，加码扩产原料药。