朱民：疫情下中国股市表现优于世界上其他股市存在三个原因

本报记者 张志伟

5月16日，“2020清华五道口全球金融论坛”特别策划线上启幕，本期论坛的主题是“金融战疫，共克时艰”。清华大学国家金融研究院院长、国际货币基金组织原副总裁朱民参与论坛，并以“疫情下的世界股市”为题做了主旨演讲。

朱民在演讲中称，从今年1月以来，全球股市第一个下跌基本上是根据市场对疫情、对中国和亚洲的疫情做的调整，是一个小幅的下跌，而且很快中国封城武汉，而且世界普遍相信中国能够把疫情管控好，所以市场又开始很强劲的反弹。接着第二波下跌，2月份是股市遭遇能源危机，这是一个地缘政治引起的危机，但是同时也引起了对总需求、对全球经济走向的担忧，因为能源的先导指数性还是很重的，这是第二个下跌。第三次下跌是疫情在美国、在欧洲、在全世界大规模的蔓延，而且面临失控的状态，连续的四次熔断就发生在此阶段。各国政府在疫情对待上的摇摆，从群体免疫到社交距离到隔离控制，这个政策上的摇摆产生了巨大的不确定性，所以当时经济预测的市场是非常悲观的。所以到3月份直到3月23号，股市持续大幅下跌。

“股市下跌反映了未来疫情的发展对经济的冲击，是市场根据疫情的发展以及政府的疫情对应措施，对未来公司盈利的理性预判。”朱民称。

针对股市反弹是一个持久的反弹还是一个暂时的反弹？朱民认为现在对于市场判断的存在分歧点，争论也很多。这次下跌是近几十年来最大幅度的下跌，不单指规模还有速度，反弹也是最强有力的反弹，可见央行和财政政策当前应用的力度。对市场要看到一个比较长的周期，现在其实是处于第一阶段流动性支持的反弹阶段，所以下一阶段股市的走向，就看实体经济了，实体经济就看疫情，但其实目前疫情并没有得到控制，世界的疫情还在上升。

朱民进一步解释称，疫情正在向新经济国家和发展中国家转移，巴西、印度，非洲现在都在蔓延。美国是一个典型的困难的案例，因为它错失了管理的良机这一时间窗口，所以疫情的发展和波动是必然的。只要疫情还在发展，它对经济的冲击和影响就会不断加深，股市就会不断的调整，在流动性支撑的基础上，根据企业的赢利水平和未来的预期不断调整。

朱民在演讲中表示，疫情下中国的股市相对较好，中国的股市表现优于世界上其他股市，这有三个原因。第一个原因就是中国进入疫情比较早，所以央行2月份就开始提供流动性，使得流动性在市场是充裕的，企业流动性支持企业稳住了，企业稳住最重要。其次是中国大规模的财政支持，货币政策支持，复工复产，今年国际货币基金组织预计中国的经济增长速度是1.2%，预测中国经济在第三季度开始反弹，今年经济增长有望朝3%的目标前进。这是一个了不起的成绩，想想如果全世界是负3，那么中国的经济增长速度已经等于达到了6个百分点。而且中国明年会继续强烈反弹。其三是经济增长强劲，特别是高科技的投资在科技、医疗等等企业的带动下，外资进入中国，所以中国的股市表现要相对优于世界其它的股市，但是中国的股市是世界股市的一部分，当世界股市面临继续波动和调整的时候，中国股市也会有波动和调整。

（编辑 张伟）