跨境投融资便利化迈上新台阶：一家上海小企业外债额度从无到有

恺佧生物科技（上海）有限公司CEO王刚对第一财经说，作为初创时期的研发投入型企业，如果根据财务报表数据，按照以往的外债管理模式，公司根本就没有外债额度。而现在，在一系列新政策之下，公司外债额度从0升到了500万美元。

这一系列的新政策，便是2020年以来，上海市外汇管理持续优化升级，辖内企业跨境投融资迎来的一个又一个政策红包。

日前，上海临港新片区发布50条金融政策，其中提到新片区将探索建立本外币一体化账户体系，探索取消外商直接投资人民币资本金专用账户，探索开展本外币合一跨境资金池试点等。

除了针对新片区内企业的措施外，为支持高新技术企业，特别是中小微创新型企业跨境融资，国家外汇管理局上海市分局（下称“外汇局上海市分局”）近日印发相关通知，允许在上海自贸区内注册的符合条件的净资产规模较小的中小微创新型企业在外汇局核定规模内借入外债，核定额度最高不超过等值500万美元。

与此同时，外汇局上海市分局也在积极推动资本项目外汇收入支付便利化，进一步扩大便利化业务企业范围，允许上海市的银行为相关异地企业办理便利化业务，鼓励无纸化操作，根据实际情况下调对银行便利化业务事后抽查比例下限要求，减轻银行业务负担。

接受第一财经记者采访的多位业内人士表示，外债额度的放开将进一步便利中小微高新技术企业充分利用境内境外两个市场、两种资源，降低融资成本，提升资本项目便利化水平；另外，资本项目外汇收入支付便利化的广泛运用，也有助于企业提高资金使用效率和办事效率，发挥上海国际金融中心效用，助力实体企业境内业务运营发展。

高新技术企业跨境融资渠道拓宽，外债便利化额度试点落地

近日，外汇局上海市分局印发《国家外汇管理局上海市分局关于中国（上海）自由贸易试验区高新技术企业外债便利化额度试点业务的通知》（下称“《通知》”），对中小微高新技术企业的外债管理有了新规定。

根据《通知》，注册在中国（上海）自由贸易试验区内、具有自主知识产权、技术和工艺先进、市场前景良好、净资产规模较小、全口径跨境融资风险加权余额上限低于等值500万美元的创新型企业（下称“试点企业”），可在所在地外汇局核定规模内借入外债，核定额度最高不超过等值500万美元。

这意味着，试点企业将突破外债额度方面的限制，借助境外资金开展经营。

第一财经记者从市场专业人士处了解到，以往企业可借入的外债额度上限是按照“企业的净资产跨境融资杠杆率*宏观审慎调节参数”来确定的。当前，跨境融资杠杆率为2，宏观审慎调节参数为1.25。

但由于部分创新型企业，尤其是成长初期的中小微科创型企业，研发投入较大、融资需求迫切，净资产规模一般较小，有些甚至为负的净资产。这样一来，不仅境内融资难融资贵问题突出，跨境融资需求也得不到满足，无法享受跨境融资宏观审慎管理框架的便利。如此一来，外债便利化额度试点的开启相当于拓宽了中小企业跨境融资的渠道。

作为一家初创公司，恺佧生物科技（上海）有限公司已享受此项政策红利。上文中提到的公司CEO王刚说：我们企业属于研发投入型，目前投入成本较高，产出尚未完全体现。所以根据财务报表数据，如果按照以往的外债管理模式的话，公司根本就没有外债额度。“

而目前，公司外债额度从零升到了500万美元。据悉，借助此次便利化试点政策，公司已签约了100万美金的外债合同，借款年化利率仅为0.5%。

“目前境内融资最优利率约在4%-5%之间，相较之下，外债利率明显较低，这不仅为企业扩大了融资渠道，还带来了成本上的优惠。”王刚向记者感叹道，“申请流程大概是在一周内完成，而且都是在线无纸化操作，十分高效。”

中国银行上海分行交易银行部副总经理马云岚也对记者表示，对很多高新技术企业而言，无论是间接融资（银行贷款）还是直接融资（上市或发债等），均存在一定困难。一方面，银行目前授信仍会比较关注企业的资产负债、现金流等财务情况；另一方面，国家虽然实施了科创板注册制试点，但对于企业预计市值、净利润、收入、研发投入等都有一定标准，很多中小高新技术企业并不满足准入条件。

“如今，外债便利化额度试点直击高新技术企业面临的现实困难，打破原先跨境融资额度的限制，为高新技术企业引入境外资金带来极大便利，进一步支持高新技术企业在加速科技成果转化、引领经济转型等方面发挥重要作用。”马云岚对记者说道。

前述市场专业人士认为，外债便利化额度试点有利于进一步拓展高新技术企业在国际资本市场的融资空间，通过充分比较和利用国内国外两个市场多渠道融入资金，更好满足融资需求的同时有效降低财务成本，为中小微企业复工复产提供跨境融资支持。

外债便利化额度试点实施后，跨境融资政策实现了对不同规模高新技术企业的全覆盖。

一方面，对于较大规模的高新技术企业，如跨境融资风险加权余额上限超过等值500万美元，可按全口径跨境融资宏观审慎管理框架借入外债。

另一方面，对于更大规模或跨国公司性质的高新技术企业，可按《国家外汇管理局关于印发<跨国公司跨境资金集中运营管理规定>的通知》，参与跨国公司跨境资金集中运营管理，享受更高程度的本外币跨境融资便利；对于净资产或跨境收支规模较小的中小微高新技术企业，外债便利化额度试点正好满足了其跨境融资政策需求。

前述市场专业人士对记者表示，据测算，上海跨境收支单向规模在等值500万美元以下企业约占全市企业的80%，因此500万美元的外债便利化额度基本能满足多数企业的跨境融资需要。

资本项目外汇收入支付便利化范围扩大

在拓宽跨境融资渠道的同时，为进一步优化营商环境，提高企业境内支付便利化水平，外汇局上海市分局推出系列政策，持续优化管理方式，简化办理流程，推动资本项目外汇收入支付便利化政策惠及实体企业。

今年以来，外汇局上海市分局先后印发《国家外汇管理局上海市分局关于在全辖开展资本项目外汇收入支付便利化试点的通知》、《国家外汇管理局上海市分局关于优化和促进资本项目外汇收入支付便利化工作的通知》，将便利化政策推广至上海市全辖，扩大便利化业务适用企业范围，鼓励无纸化操作，优化管理方式，大幅提高企业资本项目外汇资金使用的便利化程度。

据了解，上海市资本项目外汇收入支付便利化最早是2019年1月在上海自贸区内试点，允许注册在上海自贸区，符合条件的试点企业办理资本项目外汇收入（包括外汇资本金、外债资金、境外上市调回资金等）及其结汇所得人民币资金的境内支付时，无需事前逐笔提供真实性证明材料，可凭支付指令直接在银行办理。

如今，便利化企业范围不再仅局限于自贸区内，而是扩展到上海市全辖，且在上海地区银行开户的异地企业也可享受便利化政策，有力支持上海国际金融中心建设。

美国银行上海分行环球财资部中国区主管窦淑芳对第一财经表示，便利化政策将极大地简化企业在资本项目下外汇收入的支付操作，更好地帮助企业进行管理中心、财资中心的整合，进一步推动上海成为跨国企业的中国总部甚至是亚太地区总部。

据了解，该行某客户为注册在广东的跨国集团，计划在广东省投资建设化工综合体项目，但该集团的管理中心在上海。便利化企业范围扩大后，银行可以为异地企业办理便利化业务，该集团客户可以将所有的境内实体资本金账户统一开立在同一家银行的同一个分行，集中管理，极大降低了管理成本。同时，通过无纸化操作，客户的支付指令可以通过银企直连的方式给到银行，减少了快递等在途运输传递的时间，企业端的付款流程也从原来的三四天变成了在线即刻提交，大大缩减了和银行间的文件往来时间。

伴随着便利化政策的推广，银行也在改进风控管理模式。农业银行上海分行国际金融部副总经理匡华对第一财经记者表示，此次便利化政策扩展后，该行第一时间按照新政策要求修订行内操作规程，有别于传统风控模式针对每笔业务均进行严格的单据审核，此次修订主要突出两点，一是把好客户准入关，建立客户动态管理机制；二是落实按季巡查机制，按季度在企业开展的便利化业务中选取一定比例作为抽查样本，审核样本对应的业务资料。

“对于开户企业，银行会了解其基本信息、经营状况、交易对手，是否被纳入重点监管、经营异常或违法失信名单等情况，积极为符合条件的客户提供支付便利化服务。在业务合作期间，通过事后管理、按季抽查方式对便利化业务进行回看，对不再符合便利化业务条件的企业采取及时退出机制。”匡华称。

数据显示，截至2020年一季度，上海辖内已有39家银行通过自律机制评估开展试点业务，共计办理便利化支付业务15307笔，金额合计约23.05亿美元。其中，外汇资本金支付约10.88亿美元，外债支付约7.95亿美元，境外上市调回资金支付约4.22亿美元。受惠企业既有大型企业，也有小微企业，中外资企业兼具。