取消境外机构投资者额度限制彰显对外开放国策

一帆

这两天，央行、外汇局取消境外机构投资者额度限制的消息霸屏，A股市场也颇受此鼓舞。笔者以为，这既是中国金融市场改革开放进程的又一步，同时也是对资本市场的最直接支持。

早在2019年9月份，外汇局方面曾明确，决定取消合格境外投资者投资额度限制，此次时隔8个月发布规定，基本符合市场预期，但同时明确资金汇入汇出手续大幅度简化和取消托管人数量限制，又略超出市场预期。这是一以贯之的简政放权管理理念的体现，也是提升投资便利，引入更多境外长期资金的有力举措，更是中国金融市场高水平对外开放，进而推动形成全面开放新格局的题中之意。尤其是，在当前疫情防控形势仍然严峻，以及由此引发的世界经济形势依然存在更多不确定性的背景下，中国如约履行开放承诺，是大国的担当，是对中国经济发展前景的自信，也是对推动世界经济复苏的积极贡献。

具体到资本市场层面来看，合格境外投资者制度的确立对中国资本市场开放具有标志性意义。数据显示，自2002年实施QFII制度、2011年实施RQFII制度以来，来自全球31个国家和地区的超过400家机构投资者通过此渠道投资中国金融市场。此后，伴随沪港通和深港通相继开通，外资流进流出A股的通道正逐步多元化。此次额度放开及资金进退渠道变得畅通，展现了资本市场扩大开放的决心和诚意，将消减合格境外投资者进入中国资本市场的顾虑，提升投融资便利和灵活度，并在客观上壮大境内资本市场机构投资者队伍，优化市场投资者结构。

众所周知，相比普通中小投资者而言，机构投资者更加专业，决策更理性，操作风格更加偏向于中长线投资。机构投资者占比的提升，能更好地发挥A股的市场化定价机制和价值发现功能，提高市场中长期资金占比，平抑大幅波动，引导市场健康发展和价值投资理念形成，并推升上市公司治理与市场监管逐步与国际接轨。

而从全球视角来看，无论是中国经济持续增长的宏观基本面，还是中国资本市场的资产配置机遇，都不可忽视。撇开中国长期以来保持远高于世界平均水平的经济增长不说，仅就袭扰全球的新冠肺炎疫情有力应对及有效经验，已经对全球抗击疫情发挥出重要作用，随后，宏观调控先手棋的落子和复工复产复商复市等一系列政策措施的推进，使中国经济得以率先开启修复进程，世界经济无法与中国“脱钩”成为共识。而且，中国拥有全球第二大股票、债券市场，相对稳定的经济基本面，较低的市场估值，以及新证券法实施不断净化市场环境、创业板试点注册制激发市场活力等更多改革预期在望，成为全球投资者将目光长期聚焦中国市场的重要原因。

总之，取消境外机构投资者额度限制是中国金融市场改革开放的必然选择，是合格境外投资者制度发展水到渠成的结果，短期会提振资本市场投资信心，长期更利于市场结构的改善和市场的健康成长，同时，也会对金融监管和市场治理水平提出更高要求，这一点也不可忽视。