标普下调13家美国银行评级，银行股能否抗住业绩压力？

标普全球评级公司（S&P Global Ratings）本周宣布，将13家美国银行的评级展望从稳定下调至负面，认为新冠肺炎疫情大流行将对那些对商业房地产和消费者贷款等行业风险敞口最大的贷款机构造成最严重的威胁，而当前这些行业已经受到冲击。

标普警告银行业务集中风险

标普认为，即使美国联邦政府和美联储正采取前所未有的措施，银行资产质量、净息差和收益依然面临巨大压力，如果危机持续时间较长且经济复苏力度不够，银行将面临信贷损失和资本金下降的威胁。

报告称，新冠肺炎疫情大流行和美国经济急剧萎缩，结束了美国银行业长期以来的好运气，并创造了自2008-2009年金融危机以来的最大挑战。商业活动大面积停顿和失业率的飙升，令这些银行的营收来源及收益承压，同时削弱了借贷人的信誉，并迫使银行大幅度提高为未来贷款损失拨备的额度。

与此同时，美国消费者债务刷新历史新高。纽约联邦储备银行5日公布的数据显示，截至3月份，美国家庭债务余额总计14.3万亿美元，较上一季度增长1.1%，较2008年第三季度金融危机期间创下的12.7万亿美元的名义高点高出1.6万亿美元。

分项指标中，信用卡余额环比减少340亿美元，可能反映出疫情导致消费者支出减少的初步迹象。学生贷款增加270亿美元至1.54万亿美元，约10.8%的债务逾期90天或以上。此外，汽车贷款增加150亿美元，抵押贷款余额增加1560亿美元，至9.71万亿美元。

未来的经济形势不容乐观，标普经济学家预计，美国第二季度国内生产总值（GDP）将以35%的年化率萎缩，2020年全年将萎缩5.2%。随后将逐步企稳复苏，在2021年第三季度回到衰退前的水平。就业市场方面，失业率将在5月份达到19%的峰值，到2020年底将达到8.8%，到2021年将降至6.7%。

报告称，随着金融危机后多项监管措施的施行，金融机构资本金和流动性水平有所提升，银行业在此次危机中的表现会比2008年要好。但对于在贷款组合或业务线方面没有很好多样化的银行，如果在某些最集中的领域情况严重恶化，可能会受到特别的挑战。

此次评级展望被下调至“负面”的13家银行，包括汽车金融控股公司Ally Financial、消费金融巨头第一资本投资国际集团Capital One。标普警告，如果为了经济萎缩幅度超过当前预期，标普可能会采取进一步评级行动。

相对而言，包括高盛、摩根大通、美银在内的八大银行在危机期间风险可控，标普认为它们的业务多样化程度更高，“这些银行在更严格的监管和监督下运营，自金融危机以来为提高信誉而采取的一系列举措，以及在业务和贷款多样化方面享有的优势，都给予了更好的保护。”

业绩压力打压银行股表现

由于美国经济在疫情中风雨飘摇，美联储将联邦基金利率降至零。业绩预期正给银行股带来更大压力，利率下滑会严重侵蚀银行的利润，衡量银行贷款业务盈利能力的指标净利差料将下滑。

突发的公共卫生事件令贷款违约率面临急剧上升的风险，目前许多金融机构提供了贷款偿还宽限计划，这可能会掩盖一些问题，但如果经济重启后复苏步伐缓慢，来自于酒店业、旅游业、餐饮业等“重灾区”行业的破产风险或将导致银行业整体不良贷款大幅增长。KBW美国银行指数ETF近一周已经累计下跌12%。

高盛、美国银行、花旗等大行一季度利润跌幅均超40%，并大幅增加了坏账拨备。奥本海默银行分析师科托夫斯基（Chris Kotowski）表示，银行业贷款损失准备金只是缺乏“经济实质”的“噪音”，原因很简单，疫情引发的经济动荡冲击并未完全显现，正如美联储2019年压力测试在其“严重不利”的经济情景中预测的那样，这只是序曲。

摩根大通CEO戴蒙（Jamie Dimon）上月发布年度股东信表示，美国经济未来将出现“严重衰退”，还将出现类似于2008年金融危机的市场压力。尽管该行2019年的收入和利润刚刚创下历史新高，但由于新冠肺炎疫情影响，他预计整体营收将会显著下降，并警告称，在美国经济“极其不利”的低迷时期，摩根大通可能会考虑暂停派息以保全资本。

摩根大通CFO皮埃普扎克（Jennifer Piepszak）在刚过去的一季报电话会议中谈到“基本情况”时表示，小摩经济学家已经更新了对美国经济的预测，目前第二季度GDP下降了40%，失业率为20%。 当被问及政府对借款人的援助是否可能“推后冲销曲线”后，皮埃普扎克称，这是可能的，援助计划可以帮助客户履行协议避免出现拖欠和违约，但最关键的是这些计划最终能否促进经济快速复苏并使人们重新就业。

目前，标普对美国各银行的经济风险评分为3，但是如果经济反弹比当前预期的更疲软，那么该评分可能会被调整至4。这样的改动不会直接导致评级下调，但是将会给标普的风险调整资本比率衡量指标带来负面影响。

三井住友认为，短期内美国银行业出现破产的概率很小，2008年的情况暂时不会发生，但如果疫情反复，经济低迷持续，比如一年半的时间，就会看到（银行业）危机信号的出现。