现货金价日内宽幅震荡，A股黄金板块还能上车吗?

新冠肺炎疫情在全球扩散，叠加国际原油市场遭遇罕见暴跌，再度推升投资者对黄金的避险需求。自上周以来，国际金价大幅上涨。年内，国际金价已累计上涨13%。

4月30日早间，现货黄金走强，价格向上突破1700美元/盎司后回落，短线跳水20美元。目前金价位于1704美元/盎司附近。

国际金价走高，A股黄金板块亦表现较活跃。截至4月30日收盘，中润资源（000506.SZ）收涨6.19%，*ST刚泰（600687.SH）涨5.38%，跑赢大盘。

一位上海黄金ETF的负责人对第一财经记者表示，“美联储将利率保持在零左右，令美指创下逾两周的新低。加之全球经济的不确定性，两大因素引领了这波金价的上涨行情，限制了卖压。但金价的持续上升需要消费端的刺激。个人消费者在未来一段时间或对黄金消费需求恢复得比较慢。”

金价上行势头减弱

4月14日，黄金价格升至近8年来最高水平位，现货黄金价格曾突破1740美元关口，此后市场出现回调，金价呈小幅震荡向上态势。

显然，全球疫情尚未得到有效控制，全球经济不确定性一直存在。而黄金的避险属性一直以来由投资者的信任惯性支撑。那么走出高位的黄金还能不能买，市场内讨论不绝于耳。

前述黄金ETF负责人对记者表示，“投资者对黄金有许多传统观点。如环境悲观、通胀等都会推升金价。但黄金需求不仅来自投资者，其更大的买家是各国央行，它们将黄金作为对冲投资的手段之一。”

“此外，近期国际原油市场的巨震，也是金价连续走高的因素之一，避险情绪升温。实际上，从日线图来看，黄金价格继续在3月中旬以来占据主导地位的上升通道的下端徘徊。短期内，还没有看到有强烈大幅抛售黄金的意愿，且交易价格一直维持在本月9日以来的上升趋势中的交易区间，5月或是宽幅震荡的价格走势。”他补充说道。

另外，4月30日，世界黄金协会发布第一季度全球黄金需求趋势报告。报告显示，2020年一季度，全球黄金总需求小幅增长至1083.8吨，同比增长1%。需求方面，全球各国央行黄金的净购买量达145吨，同比下降8%；黄金ETF增持298吨，总同比增长594%。

从全球市场来看，发达国家更多把黄金用作投资对冲项，即发挥黄金在避险领域的职能，可以看到是美国、瑞士黄金需求维持高速增长。

另一方面，金融市场的大幅波动下，今年一季度全球黄金ETF的净流入创下四年来的最高季度流量，总持仓规模于一季度末达3185吨新高。

此外，各国的封锁政策重挫了消费端，令金饰需求大幅走低。报告指出，第一季度全球金饰需求量同比滑落39%到325.8吨，为记录新低。科技用金需求73.4吨，亦为有史以来的最低点，同比降幅达8%。

也有业内观点的认为，黄金的涨势正在失去动力。瑞士信贷策略师指出，金价正努力保持在1700/05美元的“潜在目标”上方，上行势头近期正在减弱，进入盘整阶段的风险正在加大。若守住1660美元的支撑位，才能进一步推高至下一阻力位1796/1803区域。而若跌破1660美元将标志著更漫长的盘整阶段。

A股黄金板块明显回暖

今年一季度，受疫情影响，我国经济不可避免稍有下行。消费端需求的下降，也让金饰销售遇冷。反映到A股中，一季度黄金板块走势较为低迷。而随着全国复工复产加速，市场情绪好转，自上周以来黄金板块连受追捧，其四月份单月表现明显活跃。

数据显示，以今日收盘价为基数统计，2020年1月~4月，黄金板块的12只个股中，有8只股票录得下跌。其中，跌幅超过10%的个股有4只，包括ST金泰（600385.SH）、紫金矿业（601899.SH）、*ST荣华（600311.SH）。*ST荣华的年内跌幅更是超过45%，表现最差。

四月份单月，银泰黄金（000975.SZ）、恒邦股份（002237.SZ）股价分别累计涨15.27%、12.27%。紫金矿业一扫一季度的低迷表现，单月涨逾5%。

即将步入五月，业内机构均认为A股上半年行情或仍是由科技、医药、大消费为主线。同时，黄金维持在高位震荡，A股的黄金板块能否配置，或能从已发布的年报和一季报中一窥一二。

预报今年一季度业绩的黄金类上市公司目前有5家，山东黄金和银泰黄金表现良好，均录得上涨。具体来看，银泰黄金一季度实现归属于上市公司股东的净利润2.74亿元，同比增长61.05%；山东黄金实现归属于上市公司净利润5.63亿元，同比增长57.94%。

山东黄金季报指出，公司业绩增长的主要原因是受世界主要经济体经济下行、全球范围货币宽松、美股暴跌等因素影响，避险需求上升，2020年以来国际金价大幅度上涨。同时，一季度自产黄金销售毛利增幅较大，利润同比实现较好增长。

西部黄金（601069.SH）2019年年报业绩同比增长势头良好，不过今年一季度亏损5431万元。公司解释称，由于企业复产复工时间延迟，矿产金产销量小，导致一季度亏损。目前其主要矿山已恢复正常生产。此外，湖南黄金（002155.SZ）也指出受疫情影响，今年一季度亏损3823.83万元，同比由盈转亏。

值得注意的是，*ST刚泰4月29日发布2019年年报。全年公司营业收入为11.66亿元，归属于上市公司净利润为-33.74亿元。亏损幅度不小，但审计机构并未出示“无法表达意见”的报告。

业内人士认为，*ST刚泰的业绩与之前预告相符，不令人意外。作为一家拥有特大型金矿的企业，公司在2019年度商誉已全部减值完毕，应收账款的坏账准备金计提充分，存货跌价准备计提充分，确保了2020年能够轻装上阵。据悉*ST刚泰目前金矿储量超百吨，若利润提升业绩转好，公司年底“摘帽”或可期待。

金价虽在高位，但黄金股表现可能和黄金的表现并不一致。此前，兴业证券研究所副所长、全球首席策略分析师张忆东表示，黄金股的表现可能和黄金的表现并不一致，二者资产属性不同。黄金是避险资产，而黄金股是风险资产，当避险情绪主导时，黄金上涨而黄金股可能跟随股市下跌。而在“资金充裕+风险偏好平稳+基本面避险”的阶段，黄金股往往大幅领先黄金。

另外，随着国内生产企业的开工率已基本恢复到疫情之前的水准，且业内预计二季度金矿进口量可能会继续增长，给国内供给量带来的进一步上行空间。消费只会迟到，不会消失。只是，在黄金价格持续走高而居民可支配收入增长有限的情况下，金饰品的消费恢复速度或会比较缓慢。