中国黄金市场逐步复苏，光伏行业将支撑白银远端需求

4月24日，国内贵金属期货震荡走强。截至收盘，沪金、沪银主力分别涨0.78%、1.01%，报382.78元/克、3713元/千克。

随着美国原油期货价格连续暴跌，市场恐慌情绪加剧，投资者对全球经济衰退的忧虑加剧，无差别抛售一切资产以换取现金。

国信期货分析认为，作为避险资产的金银被投资者抛售以获取流动性，面临下行压力。全球实体经济陷入衰退，各国相继出台宽松货币政策和财政刺激政策，扩张央行资产负债表，引发市场对美元货币信用和经济滞胀的担忧。贵金属作为避险资产，价格仍将得到有力支撑。建议白银多单离场，黄金聚焦逢低买入机会，注意控制风险，波段操作思路为主。

世界黄金协会中国区研究经理贾舒畅对第一财经记者称，近期中国黄金市场逐渐复苏，随着国内疫情得到有效控制，我国的黄金消费可能得到了各种刺激措施的支持。这些措施包括在全国范围内重新开放购物中心、各地发放的电子消费券、举办的各类购物节、中国金饰零售商在电商销售方面发力，以及对几乎所有黄金产品的促销和折扣。

世界黄金协会数据统计显示，截至3月末，我国的黄金ETF总持仓量在2020年第一季度增持了约7.6吨，截至4月23日，我国黄金ETF总持仓量在4月进一步上升近1吨。新冠疫情爆发后，国内风险资产疲软，令国内投资者对黄金ETF战略配置持续上升。

与此同时，国内黄金ETF的资产管理规模（AUM）再创历史新高。截至一季度末，自上海黄金交易所成立以来的最高的Au9999季均金价，以及不断增长的避险需求，令中国的黄金ETF总资产管理规模达到190亿元人民币（约合27亿美元），创下历史新高。

白银方面，在上期所2020“产业培训基地”线上金属周系列活动上，上海瑞昭总经理杨景对第一财经记者称， 展望未来一至两年白银的供需预测情况，尽管冶炼企业在持续生产，但受疫情影响，预计供应量将会下降3%到5%。消费方面，因消费企业多数为阶段生产，终端应用复产速度较慢，导致消费量下降较为明显，预计会有一定降幅。另外受当前疫情不确定性影响，供过于求的局面还将维持一段时间。

针对远期的供需，杨景分析称，需求端光伏行业会快速发展，支撑用银需求。尽管白银贵金属光环逐渐褪去，但白银消费量未来将有所好转，因为白银具有比较好的光电热效应。但是白银终归不便宜，要想大规模在工业领域快速需求增长，仍比较困难。

谈及当前形势下的经营对策，杨景认为，白银行业野蛮生长的时代已经一去不复返。缺乏服务理念、固守传统贸易模式的企业必然会被淘汰。具体操作经营方面，白银企业应当利用期货市场进行套保，以更好地对冲价格风险。