3月LPR报价保持不变 降准预期再度升温

3月贷款市场报价利率（LPR）维持前值不变。中国货币网昨日公布数据显示，1年期LPR为4.05%，5年期以上LPR为4.75%，与上月报价保持一致，为后续货币政策操作留下空间。

尽管LPR暂时按兵不动，但分析人士预计，年内LPR仍有15至30个基点的下调空间。央行货币政策委员会委员、清华大学金融与发展研究中心主任马骏认为，未来央行在全面降准、定向降准方面还会有较大空间，在必要情况下也可以加大公开市场操作的力度。

由于新增贷款参考LPR定价，LPR报价下行对贷款利率下行有促进作用。兴业研究宏观分析师郭于玮表示，LPR仍然有进一步下调的空间，考虑到3至8月存量浮动利率贷款要转换为按照LPR定价，可能保留一定“降息”空间到存量贷款换锚完成之后，使更多企业获益。

LPR暂时不变，并不代表贷款利率也保持不变。马骏表示，实际上今年2月一般贷款利率为5.49%，较2019年12月下降25个基点，降幅明显超过同期1年期LPR的降幅。而且2月LPR下降的效果也将在3月有所体现，即3月贷款利率有较大概率会继续下行。

作为LPR报价的风向标，中期借贷便利（MLF）操作利率本月并未下调。展望本年度的货币政策操作，交通银行金融研究中心认为，预计年内LPR仍有15至30个基点的下调空间，全年仍有可能定向或全面降准2至3次。

本月MLF与LPR利率保持不变，令市场降准预期升温。“鉴于外汇占款已经不是基础货币供应的主渠道，而稳定经济又需要适度的广义货币增速，未来央行在全面降准、定向降准方面还会有较大空间，在必要情况下也可以加大公开市场操作的力度。”马骏表示。

对于降准何时到来，不少分析人士认为，4至5月落地的概率较大。华泰证券研究所固收团队认为，MLF操作利率仍有多次下调空间，全面降准在4至5月有可能到来，政策性金融等存在较大运用空间，积极配合财政等政策仍有必要。