市场机会集中 几大行业龙头值得关注丨风口

昨天早上看到美联储把利率拉到0，先不说外盘如何，最起码A股市场中大部分人，会对我们进一步宽松的预期更期待，然而这样也就产生了较大的预期差，几个小时后，MLF利率维持在3.15%。可见自上而下去分析问题，难度有多大，这一周来，宏观策略报告中双降“出现的频率是相当高的，再一次见证假设被证伪时，市场的冷酷。

记得在上个月这轮创业板启动的时候，我写过一个标题，利率下行干成长，信用宽松做周期。假设央行持续保持这种定力，那么2300点应该就是这轮创业板的天花板了。当然我并不认为现在会从紧，只是不会像市场想象的那么松。而这个预期差应该会有个修复的过程。

再说说机会在哪里，我还是认为偏周期性的蓝筹股会有较大空间，他们集中在地产，汽车，化工等周期性行业的龙头公司里。大家可以把这段时间螺纹钢期货的走势图拉出来看一下，简单的说，比黄金走的强！可见期货市场对于信用宽松的预期有多么强烈。而自下而上去看这些公司普遍具有高股息，低估值的特点，进可攻，退可守。所以接下来，逐步盯复工数据会成为关注的重点。这轮调整结束后，我更倾向于市场会是一个缩小版的16~17年的行情，可能会维持到年底。毕竟今年一直担忧的美股风险已经在释放的过程当中，意味着共振向下的预期变得越来越弱，也让我的持仓更安心一些。

以上仅是个人观点，不做任何参考。

【大盘综述】

周一沪深两市受央行定向降准利好刺激，小幅高开，一路走低，均收出“阴包阳”K线形态，尾市沪指报收2789.25点，下跌3.40%，成交金额3756亿元，比前一日减少4.4%，创业板指报收1910.77点，下跌5.9%，成交金额2023亿元，比前一日放量5%，北向资金持续大幅流出，其中沪股通净流出48.7亿元，深股通净流出39.4元，合计净流出88.1亿元，美联储将联邦基金利率降至0都无法刺激大盘走强，机构资金应该是衡量了极端走势下的盈亏比变化，对中期的逻辑发生了思路变化，采取了强行的减仓处理。

【热点板块】

热点方面，全面普跌，病毒防治仍是重点，土地流转逆势坚挺，新基建高位股再现天地板，科技股领跌两市……还有，炸板率创近期新高。杀跌的原因有几个：全球疫情加剧扩散，英国等不作为手段引发恐慌，美股股指期货在我们开盘前就已熔断，还有A股自身的高开……

【操作策略】

恐慌情绪扩散，单日跌幅创近期之最，并且吞吃了上周五的反弹阳线，技术上多头已经处于不利的位置，继续探底2月4日的低点2685已是共识，前途虽然是光明的，但是这一轮杀的是情绪，而不是估值，眼下仍要做好仓位控制，等待情绪修复反弹。

(投资建议仅供参考，据此操作风险自担)

大势解读：

又是一个黑色星期一。是的，不光是A股，几乎是全球股市都再次上演了暴跌。让我们意想不到的是，隔夜美联储突然再次降息100个基点，并且还推出了7000亿美元的量化宽松（QE）政策。市场本来一致预期是在本月18日的美联储议息会议上宣布降息的概率大，但是美联储被特朗普逼急了，直接扔出来“王炸”，消息落地后，隔夜凌晨的道琼斯期指直接就熔断了。有人开玩笑的说，本来没什么恐慌的，可美联储这么大的动作，分明是暗示事态的严重性。我们看到国际恐慌指数飙升到了历史最高位置。

这次的下跌，有海外疫情爆发的因素，更有国外机构推波助澜的因素，比如说海外著名投研机构高盛预测纳斯达克可能要跌到2000点左右。尽管从长期看，目前A股市场的估值是诱人的，若干年后上证指数可能会上5000点甚至万点，但在这之前你得让自己先存活下来。面对突如其来的疫情扩散和全球资本市场系统性风险来临的时候，该躲还是要躲，该怂还是要怂，正所谓君子不立危墙之下。其实话又说回来，即便A股的整体估值具备吸引力，但还是要考虑到两个变量。第一，近期国债的到期收益率跌得很厉害。第二，2020年上市公司的业绩需要有足够的计提。如果考虑了这两个变量因素，那么A股的估值就未必便宜，并且具有很大不确定性了。

最近A股虽然相对强于外盘，但在全球经济一体化的今天，全球资本市场也是牵一发而动全身的，在外围股市连续上演熔断、大跌的背景之下，A股自然也很难独善其身，走出独立行情。之前我们认为A股是全球资本市场的“避风港”，其实是失败的。在这一点上，我们必须认错，也必须敬畏市场。

从周一的盘面看，创业板指数是领跌的，之前创业板一直是我们引以为傲的指数，说明恐慌和悲观的情绪下，资金更愿意兑现还留有收益的筹码。而在一轮系统性风险下跌后，几乎所有的指数都可能在跌幅平均值上下，没有例外。但是我们也要看到之前A股强的原因也是因为国内疫情防控好，这个逻辑没有错。可是局部肯定还是要受一些影响的，比如最近的消费电子，苹果产业链，特斯拉产业链等，有些国家的封城，停工确实造成了某些行业的停摆，甚至现今足球五大联赛、NBA都遭遇了停摆，这对经济的损失是无法估量的，所以与此相关的板块个股跌得也相当惨烈和迅猛。

不过，由于A股的此轮上涨行情的本质依然没有遭到破坏，流动性宽裕的情况下，一旦外围企稳，反弹的力度也是会最大的。而方向上，依然可能是独立于外部经济的方向，需求端拉动的，逆周期收益的行业，比如医疗设备大基建，5G通信基础设施建设，新能源汽车，国产软件替代国外的系统等。现在的市场受外部扰动的影响大，更有情绪波动释放的加速反应，在这个时候，需要保持仓位的合理性和谨慎性，耐心等待全球的情绪的稳定。历史上，所谓危机，都是危险中藏着机遇，更何况这次危机的震中，目前看已经不在国内了。