美联储降息至零利率叠加QE 我国央行仍坚持“以我为主”

本报记者 刘琪

3月16日，普惠金融定向降准正式落地，释放长期资金5500亿元。与此同时，央行还开展了1000亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率维持3.15%。民生银行首席研究员温彬认为，央行采取“定向降准+MLF”组合，释放长期资金，有利于金融机构稳定预期，做好资产负债管理，鼓励和引导金融机构进一步加大对普惠金融领域的支持力度。

值得关注的是，美联储继3月3日降息后，在北京时间3月16日，又宣布将联邦基金利率目标区间下调至0-0.25%的超低水平，并启动7000亿美元量化宽松（QE）计划。东方金诚首席公关分析师王青认为，应对新冠肺炎疫情的潜在冲击，美联储在短短一个月内已重启2008年-2009年全球金融危机爆发后的货币政策模式——零利率+大规模QE，并正在引领全球货币政策进入新一轮降息通道。

“此次美联储超预期、大手笔降息的目的是为了对抗新冠肺炎疫情对其国内经济的负面冲击”，昆仑健康资管首席宏观研究员张玮对《证券日报》记者表示，如同去年一样，美联储的QE对其他国家无疑会有示范效应，预计此后将会看到更多国家央行紧急降息。

当前，市场普遍关心我国央行是否会跟随美联储降息。实际上，从过去几年来看，我国的货币政策都是根据我国的经济形势、通胀水平、就业状况等因素而定，美联储无论加息还是减息，我国并没有第一时间进行同步的调整。温彬认为，美联储连续两次紧急降息累计150个基点，联邦基金利率再次回落至零利率水平，在此背景下，此次MLF利率保持不变，体现了我国货币政策独立性。

“3月16日MLF操作利率与上次持平，说明央行的操作主要以我为主，但全球开启新一轮宽松之后，中国货币政策的操作空间打开，后续预计还会有进一步的宽松政策出台，但宽松力度应该不及美联储。”中山证券首席经济学家李湛对《证券日报》记者表示。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊在接受《证券日报》记者采访时表示，在全球一体化的联动效应下，美联储降息和QE同时推出的货币宽松政策势必会对我国未来的政策选择产生影响，但影响较为有限，我国货币政策的操作和执行还是更多的服务于国内稳增长和调结构。

章俊进一步指出，一方面，本次美联储降息至零的操作使其价格空间基本耗尽，无法令美国经济向2008年那样快速反弹，全球经济在未来可能会迎来一个相对长周期的衰退。因此，我国央行不能仅仅为了当前的疫情事件性冲击而过度消耗政策空间；另一方面，鉴于前期陆续推出的政策红利支撑中国经济增长具有相对确定性，未来外资将持续流入且人民币汇率兑一揽子货币保持大体稳定，国内货币政策的重心可以更多地兼顾“以我为主”的独立性。