2月CPI同比涨幅回落 收窄态势料延续

国家统计局10日发布的数据显示，2月CPI同比上涨5.2%，涨幅较上月回落0.2个百分点。分析人士认为，随着生产消费活动基本恢复常态，猪肉产能恢复，蔬菜水果价格扰动消失，CPI将快速进入下行通道，有必要适时调降政策利率。

食品价格涨幅有所扩大

根据国家统计局统计，2月份，食品价格同比上涨21.9%，涨幅扩大1.3个百分点，影响CPI上涨约4.45个百分点。国家统计局城市司司长赵茂宏表示，食品价格上涨较多的主要原因，从供给方面看，是各地不同程度地实施了交通运输管控措施，部分地区物流不畅；人力资源短缺造成物资配送难度加大，成本有所上升；部分企业和市场延期开工开市，一些产品生产和供给受到影响。从需求方面看，受“居家”要求与“避险”心理等因素影响，有的居民出现囤购行为，助推价格上涨。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，猪肉价格同比涨幅扩大，继续成为CPI上涨的主要拉动因素。2月猪肉价格同比上涨135.2%，影响CPI上涨约3.19个百分点。

CPI涨幅将逐渐收窄

分析人士预期，未来几个月CPI涨幅将缓慢下行。

中国民生银行首席研究员温彬表示，随着复工复产加速推进，生产供给、物流运输、人力资源状况都将有所缓解，供需逐渐平衡，叠加去年同期基数开始走高，CPI将逐步回落。国家发改委市场与价格研究所研究员郭丽岩表示，除食品外，其他商品和服务价格都稳定和稳中趋降，说明当前物价没有全面上涨基础，下半年CPI可能呈稳中回落态势。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊预计，随着基数效应降低，叠加疫情对需求的压制，CPI继续上行的动能将逐步减弱，有较大概率呈现“前高后低”格局。

适时灵活调控

温彬认为，随着物价回落，货币政策空间打开，应适时适度下调存款基准利率，引导LPR进一步下行，切实降低实体经济融资成本。

章俊认为，在美联储开启全球降息潮的背景下，我国央行可以静观其变而无需快速跟进，国内货币政策的操作和执行还是更多服务于国内稳增长和调结构。央行未来可以在降低实体经济融资成本的同时，适当调整具备良好“信号”作用的基准利率以提振全社会信心，这不仅是我国货币政策灵活适度的表现，也是货币政策珍惜操作空间的前瞻性体现。