结构性货币政策工具仍有发力空间 再贷款再贴现专用额度可能增加

主持人刘斯会：支持中小微企业复工复产成为当前工作的重点，今日，本报从央行疫情防控专项贷款力度、减税降费政策和发改委降低企业用电用气成本方面采访业内专家学者，进行深度解读。

本报记者 孟珂

当前，央行为支持中小微企业复工复产工作，在前期已经设立3000亿元疫情防控专项再贷款的基础上，增加再贷款再贴现专用额度5000亿元。

中国人民银行副行长刘国强在2月27日国务院联防联控机制举办新闻发布会上表示，前期3000亿元专项再贷款实行企业名单制管理，严格限定资金用途，这是为了保证在抗击疫情的关键时期，低成本资金第一时间精准流向重点保供企业。近期增加的再贷款、再贴现额度共计5000亿元，这是普惠性的，对符合条件的企业采取市场化方式支持。支农、支小再贷款利率从原来的2.75%下调0.25个百分点至2.5%，发挥好激励撬动作用。

中信证券固定收益首席分析师明明对《证券日报》记者表示，央行再贷款的投放能够有效缓解中小微企业压力，原因有两方面：一方面，在支持对象上范围大，力度强。防疫专项再贷款资金用以支持应对疫情的重要医用、生活物资生产企业提高优惠利率信贷支持，新增5000亿元再贷款再贴现针对中小微企业信贷，适用对象范围更广。另一方面，利率较低，5000亿元再贷款再贴现资金利率2.5%，高于防疫专项再贷款资金利率至少97.5bps。

东方金诚首席宏观分析师王青对《证券日报》记者表示，此次增加再贷款再贴现专用额度5000亿元，较此前的3000亿元疫情防控专项再贷款额度明显加大，显示货币政策逆周期调节力度进一步加码，也意味着在政策基调保持稳健的同时，具体政策措施正在针对疫情冲击进行更加灵活的调整。

“2018年以来央行就多次动用再贷款、再贴现政策来支持小微企业信贷、支持银行体系流动性。本次新增的5000亿元再贷款再贴现额度中，支农、支小再贷款额度分别为1000亿元、3000亿元，再贴现额度1000亿元，本次再贷款再贴现新增额度为近年最高，体现了稳健的货币政策要更加注重灵活适度的要求。”明明说。

此外，明明还指出，疫情影响下，市场风险偏好更趋保守，风险溢价难以压缩时需要进一步压降无风险利率。因而在稳就业和实现全年经济增长目标的背景下，普惠型小微支持政策等定向的货币政策之外仍然需要总量宽松。

谈及央行是否还会有增加再贷款再贴现额度？王青表示，目前，国内疫情对宏观经济的影响仍在评估、观察过程之中，而包括境外疫情演化等新情况也在不断出现。由此，宏观政策应对措施会根据疫情影响程度、发展态势做动态调整，这也要求未来一段时间货币政策要“更加灵活适度”。在此背景下，接下来包括再贷款再贴现在内的结构性货币政策工具仍有发力空间，不排除进一步增加额度的可能。