多地发力稳增长 基建投资成重要抓手

从近期地方“两会”相关政策表述来看，发力稳增长成为各地新年伊始的重要动作，其中，专项债发行、基建投资成为重要抓手。专家认为，2020年随着专项债发行进度提前、规模增加，基建增速有望明显回升。

多地强调加大基建投资

近期，地方“两会”密集召开。其中，新疆维吾尔自治区、西藏自治区、河北、深圳、河南“两会”已经陆续开幕。梳理各地政策来看，加大基建投资力度成为了各地稳增长的重点内容。

新疆维吾尔自治区提出，加大基础设施建设力度，推动经济高质量发展；西藏自治区提出，在摸清西藏经济社会发展现状的基础上，提出西藏重大建设工程和重点项目布局；河北设定2020年固定资产投资增长6%以上；深圳并未直接设定投资目标，但也提出做好“六稳”工作，聚焦提升城市功能品质，建设美丽深圳。

此外，也有多地出台了投资方面文件。比如，四川印发《四川省大中型水利工程推进方案》；江西则将2020年定为“项目建设提速年”等。

近期召开的国家发改委工作会议提出，搞好重大项目储备实施，努力扩大有效投资。发改委新闻发言人孟玮此前表示，2020年在交通基础设施领域，发改委将对标“十三五”规划确定的任务目标，加快补齐交通基础设施短板。

地方债密集发行

与基建投资密切相关的则是地方专项债发行。2020年1月份的前10天，多地披露了地方债尤其是专项债发行计划。

Wind数据显示，自2019年地方债开启提前发行后，2019年1月地方债发行规模达4179亿元。2020年地方债发行节奏提前的特征更为明显。财政部已经提前下达2020年部分新增专项债务限额1万亿元。截至1月10日，各地已披露计划在1月2日-17日之间发行的地方债达5210.94亿元，其中仅274.94亿元为一般债。

值得注意的是，据中国债券信息网显示，四川在2日和10日计划发行共计47期专项债券，发行规模共计507.38亿元。从使用方向来看，这些资金包括收费公路、水务建设、生态环保、城乡基础设施建设、工业园区建设，以及医院、学校建设等民生工程。

专家预计，2020年将有更高比例的专项债资金投向基建投资领域。中信证券固定收益首席分析师明明表示，在2020年一季度已经公布的募集资金用途计划中，资金用途较为均衡。

基建投资增速将回升

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊表示，中国固定资产投资总体层面并不存在过剩问题。在目前的经济发展阶段，需要维持中高速的经济增速，维持一定强度的固定资产投资增速，继续提升资本存量积累仍然十分必要。

海通证券首席经济学家姜超测算，2020年基建融资增速为11%，较2019年的5%将明显回升。同时，在假设2019年、2020年基建融资与基建投资的缺口较2017年小幅收窄的情况下，预计2020年基建投资增速或回升至8%-9%左右。

从基建融资的增量看，姜超认为，最大贡献源于自筹资金的改善，主要是由于专项债发力、非标拖累减弱，其次为其他来源资金，再次为预算内资金。从增速的改善看，最大改善来自于其他来源资金和自筹资金。

大岳咨询研究院副院长宋雅琴认为，如果能将专项债和PPP两种政策工具有机结合起来、取长补短，有望充分发挥二者在稳增长、促投资、补短板等方面的协同加力作用，强化逆周期经济调节力度。