季节性结汇叠加外资涌入 人民币汇率开年大涨派红包

2020年开年第4个交易日，人民币汇率一举攻破数个重要技术点位，创近5个月以来最强水平。

昨日，在岸人民币对美元16：30收涨369个基点，报6.9376，创去年8月以来新高。离岸人民币昨日涨幅扩大至逾300点，截至记者发稿，该汇价收复6.94关口。

市场人士普遍认为，季节性结汇聚集、市场情绪向好、外资持续流入、美元升值力量削减，以及我国经济回暖等综合因素，推动了近期人民币升值。

回顾过去4年，人民币汇率在每年1月份的确易升难贬。“特别是在2018年和2019年，人民币升值幅度较大，分别升值3.39%和2.52%。只有在2016年1月，人民币汇率下跌1.28%。”某股份制银行交易员表示。

“由于大多数银行考核始于年初，交易员的交易利润从零开始，这导致其交易操作相对谨慎。”上述交易员进一步表示，交易员不愿在春节长假期间持有较大头寸，这使得大多数市场参与者在1月份选择规避风险，少开头寸，造成市场流动性较差。

然而，市场成交量清淡，并不意味着人民币必然升值，若出现升值，则很大可能是市场净结汇的结果。业内人士称，今年以来，人民币汇率波动区间较小，在每次价格上行过程中，总有客户逢高结汇。兴业研究认为，春节临近，人民币汇率行情受刚性结汇需求影响而稳中有升，存在技术性突破可能。由此可以推断，季节性结汇盘或是人民币在今年初更易升值的内生动力。

即便结汇盘支撑人民币汇率，投机因素仍不可忽视。某外资行交易员告诉记者，在前期的价格震荡过程中，人民币多头已有不少削减。昨日早盘市场头寸集中看空人民币，随着离岸人民币市场率先异动，市场启动反向平仓，下午人民币汇率便击穿了6.9494的200日均线。随着人民币汇率一举突破6.95重要点位，涨势进一步确立。

数据显示，昨日北向资金净流入45.07亿元，为连续4日净流入，A股也出现大幅上扬。民生银行研究院宏观分析师应习文表示，近期A股连续走强，市场明显活跃，其低估值吸引外资流入，拉升人民币汇率。与此同时，中央结算公司最新公布的数据显示，截至2019年12月，境外机构在该公司托管的人民币债券规模达18769.73亿元，续创历史新高，为其连续13个月增持。

此外，昨日国家外汇管理局公布的2019年12月份外汇储备显示，截至2019年12月末，我国外汇储备规模为31079亿美元，较11月上升123亿美元，升幅0.4%；较去年初上升352亿美元，升幅1.1%。

民生银行首席研究员温彬表示，虽然去年12月贸易数据尚未发布，但截至去年11月末，银行代客远期净结汇已经保持15个月正增长，说明远期人民币具有升值预期，预计真实贸易情况对11月外汇储备规模回升形成贡献。

今年外部环境仍将影响人民币汇率走势，但负面影响边际减弱，交易逻辑将重归基本面。应习文认为，从去年12月的中国制造业PMI数据可以看出，我国经济近期出现回暖迹象，市场对经济前景的预期有所修复。

美元指数下行也为人民币汇率反弹助力。市场人士认为，地缘政治因素导致美元指数预期偏空。同时，近日欧元区公布亮眼经济数据后，美元指数涨势受阻。渣打银行认为，美元已经见顶并开始走弱，预计今年将贬值5%。