A股市场资金“跨年演出”——北上资金2019年创新高 投资方向契合政策指引；2020年 还有数千亿元增量内资可以期待

作为全面深化资本市场改革的重点任务之一，“推动更多中长期资金入市”成为资本市场热词。

2019年，为了引导更多中长期资金入市，监管层推出了多项政策措施，包括修订完善QFII、RQFII制度、优化和扩大股票互联互通机制、进一步扩大证券期货业开放等等，为更多中长期资金入市提供了多方面支持。

那么，2019年中长期资金入市情况如何？2020年养老金、职业年金、保险资金、全国社保基金等中长期资金潜在的入市增量资金有多少？接下来证事听君采访专家进行了解读。

2019年北上资金流向契合政策引导

2020年首个交易日，上证指数大涨，A股迎来开门红。据港交所数据统计，1月2日北上资金净流入101.47亿元。而在2019年全年，北向资金净流入3517.43亿元，创下历史新高。2017年和2018年北上资金分别净流入1997亿元、2942亿元。

国盛证券首席策略分析师张启尧表示，2019年北向资金净流入创历史新高主要得益于两点：首先，我国对外开放进程加速推进，外资限制逐步放开，QFII投资额度限制取消，为外资流入营造了良好的投资环境；其次，明晟指数、富时罗素指数、标普道琼斯指数三大国际指数对于A股的纳入与扩容工作加速推进。

证事听君据港交所月度十大活跃成交股统计，消费、金融和生物医药行业等20家公司榜上有名，其中贵州茅台、中国平安、恒瑞医药等5只个股连续12个月登陆榜单。外资对消费、金融和生物医药行业十分青睐。

证事听君注意到，大消费行业是2019年宏观政策支持推动的重点产业，相关的政策利好也是不断出炉；此外，金融板块经过防控风险、回归主业的政策引导，去年以来也展现了盈利稳定、分红慷慨的蓝筹风范。

如是金融研究院高级研究员宋赟表示，预计2020年北上资金将继续保持较快速度的净流入。从政策层面来看，我国金融业对外开放力度不减，在金融开放的早期阶段，外资将保持较快速度的流入。

新证券法为国际指数提高纳A权重夯实基础

2019年的资本市场重要事件集锦，A股集齐三大国际指数。市场最为关心的莫过于纳A比例是否有提高可能。

证事听君注意到，去年明晟公司（MSCI）曾公开表示，将从2019年11月起，将在上海科创板符合条件的证券可纳入MSCI全球可投资市场指数（GIMI）；标普道琼斯指数方面也表示，将在A股纳入标普道琼斯指数实施完成（9月23日）之后，才会考虑就“提升纳入因子”征询意见，是否向市场参与者征询意见进一步提升纳入因子，将取决于A股的市场准入是否得以进一步改善等因素。

相比较前两者，富时罗素方面给出了更为确切的时间表。富时罗素方面表示，或从2020年9月开始就进一步提升纳入因子，即第二阶段纳A向市场参与者征询意见，并根据中国金融市场的开放进度，评估市场准入情况，从而决定第二阶段纳A安排。

值得关注的是，2019年12月28日，十三届全国人大常委会第十五次会议全体会议审议通过了新的《证券法》，修订后的《证券法》提出全面推行注册制，提升证券市场违法行为处罚力度，并新增投资者保护专章，强化信息披露要求等。

川财证券研究所所长陈雳表示，新《证券法》的推出，表明我国A股市场化改革在不断推进和完善，也能看出我国证券市场正不断走向成熟，这对于国际指数提高纳A比例来说，非常重要。去年以来监管部门多次强调，要推进金融市场的有序开放，这也是驱动国际指数继续加大纳A比重的重要因素。

中长线内资有望带来数千亿元增量资金

随着全面深化资本市场改革开放进程的推进，养老金、职业年金、保险资金、全国社保基金四大类中长期资金将加速入市，今年潜在的入市增量资金有望达到数千亿元。

中信证券发布研报指出，预计在很长一段时间内，中国的养老金体系给权益市场带来的“长钱”主要源于公共养老金体系。第一支柱当中委托社保管理运营的基本养老金入市已投规模大约500亿元，增量部分预计大约是1000亿元。

同为养老金第二支柱，职业年金入市已按下“加速键”。目前，包括中央国家机关事业单位、31个省区市以及新疆生产建设兵团在内的全国33个职业年金项目中，已有15个职业年金项目启动投资运作，保守估计实际到账规模已超过3000亿元。中国国际经济交流中心经济研究部副部长刘向东表示，要把4000万机关事业单位的这部分养老钱用好，不是所有都投入股市运作就好，但考虑到股市的投资收益率较高，乐观预计今年职业年金入市规模可能会为千亿元量级。

作为资本市场上重要的机构投资者，保险资金也是A股重要的增量资金。巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣表示，2019年保险资金运用余额应该会超过18万亿元。假如2020年继续保持10%的增速，则保险资金运用余额约达到20万亿元。此前两年，保险资金介入股票和证券投资基金比例均超过10%，在保费余额继续攀升以及假设险资投资权益类资产比例提升至15%的基础上，股票和证券投资基金有望达到3万亿元，而根据近两年股市入市比例推算，2020年流入A股的增量资金规模约5000亿元。