华宝基金徐林明：超额收益源自优中选优

近期A股强势反弹，指数基金的业绩也水涨船高，指数增强类产品更是收益丰厚。统计数据显示，截至12月9日，今年以来全市场沪深300增强基金平均收益超33%，大幅跑赢沪深300指数29.39%的涨幅。其中，华宝沪深300增强基金获取了39.26%的年内回报，增强效果十分显著。

近10%的增强收益是如何实现的？作为沪深300增强新“一哥”，华宝沪深300增强的基金经理徐林明向记者讲述了业绩增强之道：超额收益源自优中选优，积小胜为大胜，取得长期复利的效果。

最具核心资产属性的指数

公开数据显示，自2016年12月9日成立以来，短短3年时间，华宝沪深300增强净值增长40.23%，跑赢业绩比较基准23.22个百分点，大幅领先同类产品26.65%的平均业绩涨幅，位居同类产品第一。

2017年以来，波澜壮阔的白马蓝筹股行情席卷A股，核心资产概念风靡市场。无论是国内资产管理机构，还是不断加码中国市场的外资，均表现出对中国核心资产的投资偏好。

在徐林明看来，若要从A股中挑选一款最具核心资产属性的指数，那么非沪深300指数莫属。数据显示，沪深300指数是近年来表现最佳的指数之一，这也是沪深300增强基金能够优中选优的基础。

“指数增强类产品兼具被动投资和主动投资的优势，对跟踪误差的要求使得该类基金业绩表现和指数不会产生较大偏离。另外，稳定的增强能力经过时间的洗礼，会产生长期复利的效果，每年跑赢指数一点，数年下来，累计的超额收益是惊人的。”徐林明坦言。

华宝沪深300增强基金已成立整整3年。过去3年，既有2017年蓝筹股腾飞的行情，也出现过2018年系统性的回调，当然也有2019年的结构性机会。3年沉浮，不少投资者折戟败兴而归，但对于华宝沪深300增强的投资者来说，则更像是拨开云雾见月明。

十载磨砺成就沪深300增强“一哥”

每一只优质基金背后都有一位优秀的掌舵人，华宝沪深300增强也不例外。作为华宝沪深300增强的基金经理，同时也是华宝基金量化投资部总经理，徐林明是国内最早关注和开展量化投资研究的职业投资人，见证了中国量化投资的崛起。

华宝量化团队从2006年开始就进行了指数增强策略模型的研究和开发，是最早成立量化投资团队的公募基金公司。自2011年起，华宝量化团队陆续在专户和公募产品中进行实盘操作，在主动量化方面积累了丰富经验。

“我们的投资目标是获取稳定、高性价比的超额收益，注重投资策略的逻辑性和有效性，看重高质量的盈利成长和估值提升等基本面驱动要素，通过对行业偏离、风格偏离和个股偏离的限制，对股票财务风险和舆情风险的监控和预警，控制跟踪误差和组合风险，实现良好的收益风险比。此外，基金会积极参与打新、期指贴水套利等低风险投资机会来增厚收益。”徐林明解释道。

无论是基金业绩，还是量化投资经验，徐林明如今已然是沪深300增强“一哥”。不过徐林明表示，成绩主要归功于团队的智慧和长期以来的研究积累。

近两年市场瞬息万变，量化投资挑战巨大。“任何策略都会有回撤，如何面对Alpha回撤是指数增强基金运作的重要环节。遇到回撤时，首先要寻找策略回撤的原因，其次是风险控制。正常的回撤不做调整，坚持策略就行，如果涉及数据或逻辑问题，就需要验证和调整，避免回撤的进一步扩大。”徐林明表示。

公募量化指数王者之师

徐林明及华宝沪深300增强取得如此成绩绝非偶然。随着外资的持续流入、A股投资者机构化程度提升，A股逐渐走向成熟。徐林明表示：“在新形势下，我们将坚持内在朴素的规律和常识，希望找到更多质量好、成长性高、估值便宜的投资标的，为持有人创造更丰厚的回报。”

公开数据显示，华宝基金是目前国内ETP（交易所交易型产品）管理规模最大的资管机构。今年8月，科技龙头ETF甫一上市便成了现象级产品，迅速成为沪深两市规模最大的科技类ETF。目前华宝基金量化产品中，不仅有沪深300、中证100、中证500等宽基产品，还有科技ETF、券商ETF、银行ETF、医疗ETF、消费龙头LOF等细分行业品种，由徐林明领衔的华宝量化投资团队的指基矩阵已具雏形。

2019年，华宝旗下指数基金产品，尤其是ETF的规模迎来了爆发式增长。公司指数基金管理规模从2018年底的86.78亿元，增长至今年三季度的239.87亿元，增幅高达176%；非货币基金ETF规模从2018年末的17.02亿元，增长至今年12月18日的152.40亿元，增幅高达795%。

“再往后看5年、10年，ETF会有更大发展，华宝也希望在这个领域里给投资者提供一些有特色的工具产品，在目前已有的泛行业、细分行业产品的基础上进一步深度布局。主动量化产品方面，我们也会持续研发布局基于好的赛道、优质指数和主题的主动量化基金，稳定、可信赖的增强能力是产品最大的竞争力。”徐林明对此信心满满。