盛京银行存款产品年化收益4.3%，“假结构”依然存在？

继银保监会规范结构性存款2个月后，“假结构”存款依然存在。第一财经记者在走访盛京银行北京某支行时发现，该行存款期90天、起存5万元的结构性存款年化收益在3.1%-4.0%之间，另外一款存款期363天、起存5万元的结构性存款年化利率为3.4%-4.3%之间。

上述支行工作人员告诉记者：“我们的结构性存款都能拿到最高收益，购买存款期90天、起存5万元的结构性存款，就能拿到4.0%收益；购买存款期363天、起存5万元的结构性存款，到期后就能拿到4.3%的收益率，不用担心风险问题。”

第一财经记者通过盛京银行结构性存款说明书发现，产品到期利率根据所挂钩的欧元对美元汇率来确定，将挂钩的衍生产品行权条件设置为一个几乎不可能触发的事件，使得结构性存款变为事实上的固定收益产品。

解码盛京银行“假结构”存款

通常来讲，结构性存款产品为内嵌金融衍生工具的存款产品，该产品在普通存款的基础上，运用金融衍生工具（包括但不限于期权、期货、互换等衍生交易形式），通过与利率、汇率、股票价格、信用、指数等金融类或金融类标的物挂钩，使存款人承担一定风险的同时获得相应收益，其收益取决于挂钩标的物的市场表现与相关约定条件。

也就是说，产品收益来源于两部分：一部分是存款所产生的固定收益，另一部分是与标的资产的价格波动挂钩的收益，在基础收益之上获得较高投资收益，形成“低风险低收益+高风险高收益”资产组合。

但在银行的结构性存款中，不少是假结构性存款。一些城商行在其发行的结构性存款中，在期权部分设置了不可执行的行权条件，通过提高内部转移价格将结构性存款转化成“类固收产品”。

以盛京银行一款起投5万元、期限363天、年化收益3.4%-4.3%的结构性存款为例，该产品挂钩欧元对美元汇率。具体约定为，挂钩欧元对美元汇率水平，以2020年12月14日欧洲央行网站公布的EUR/USD汇率为准（通常16：00CET公布）；产品到期利率根据所挂钩的欧洲对美元汇率表现来确定。若EUR/USD汇率＞0.67，则到期利率为4.3%；若0.65≤EUR/USD汇率≤0.67，则到期利率为3.4%-4.3%；若EUR/USD汇率＜0.65，则到期利率为3.4%。

由于欧元对美元汇率在过去多年一直是大于1的，历史上尚没有出现欧元对美元汇率小于1的情况，所以到期日，都可以拿到年化4.3%的收益。

第一财经记者在多家网点走访中发现大多数股份制银行和国有银行发行的多款结构性存款，标的挂钩沪深300指数、黄金、原油、外汇等，参考收益率波动较大，多款产品保本年化收益率在2%，但部分城商行等中小银行依然存在“假结构”现象。

今年9月，北京银保监局发布《关于规范开展结构性存款业务的通知》，明确规定，部分银行为结构性存款设定远高于同期限存款利率水平的保底收益，构建狭窄的收益波动区间或将挂钩的衍生产品行权条件设置为几乎不可能触发事件，使结构性存款从名义上的浮动收益产品变为事实上的固定收益产品，违背了使存款人在承担一定风险基础上获得相应收益的产品设计原则；个别银行结构性存款中未实际嵌入金融衍生产品或所嵌入金融衍生产品无真实的交易对手和交易行为，涉嫌通过设置“假结构”变相高息揽储。

北京银保监局同时称，各行应严把结构性存款产品设计审查关，及时停售存在设计不合规或“假结构”问题的产品，确保结构性存款真实嵌入金融衍生产品且衍生产品部分有真实的交易对手和交易行为，并使存款人获得的收益与所承担的风险相匹配。

同在9月，第一财经独家获悉，浙江规范结构性存款业务，假结构性存款不允许开展。紧接着，10月份，银保监会发布《关于进一步规范商业银行结构性存款业务的通知》称，部分商业银行结构性存款业务快速发展，出现了产品运作管理不规范、误导销售、违规展业等问题。商业银行应当在综合分析评估本行风险管理水平、衍生产品交易业务管理能力、资本实力和流动性水平的基础上，科学审慎设计结构性存款，不得发行收益与实际承担风险不相匹配的结构性存款。

“假结构”为何依然存在

一位银行人士对第一财经记者称，监管规范结构性存款主要是防范不规范的结构性存款无序增长，增强银行经营的合规性和稳健性，把银行存款和市场利率引导到回归合理水平，杜绝结构性存款与票据的空转套利，进而引导资金流向实体经济，降低实体经济融资成本。但现实中，却很难杜绝假结构性存款的存在。

原因之一是，中小银行负债端吸储压力相对大行更高，且获取流动性的渠道相对有限，需要更多的存款来满足要求。此外，普通存款利率的上限仍受行业自律机制约束，而结构性存款产品可以突破这一限制，成为银行变相高息揽储的利器。

一位购买了“假结构性”存款产品的客户告诉记者，普通用户购买产品不会看标的，以前的保本型理财退出了市场，银行告知，结构性存款是存款，保本无风险，年化收益能达到4%以上，她就买了10万元的。“监管禁止商业银行发行保本理财产品，但不少银行客户依然有保本理财的情结，偏好稳健、利息较高的产品，结构性存款可作为替代品满足这部分群体的需求，客户对结构性存款的接受度相对更高。”另外一位分析师称。

数据显示，2018年之前，结构性存款的增速相对平缓，2018年后，伴随资管新规落地，结构性存款迎来一轮爆发式增长。招商证券一组数据显示，2018年多数月份的增速均位于45%以上。截至2019年10月末，结构性存款余额为10.3万亿元。

“由于中小银行对结构性存款的依赖度远高于大型银行，监管规范结构性存款使中小行负债端面临的短期收缩压力相对更大。但长期来看，结构性产品设计相对灵活，可满足投资者多样化的投资需求，有望成为商业银行的新利润增长点。”招商银行经济研究所主管谭卓称。