跟投科创板浮盈下滑 券商增资子公司加码保荐质量

本月初，科创板股票建龙微纳上市首日即破发，宣告投资者“蒙眼”打新即赚的时代终结。

随着科创板股票运行步入正轨，个股的表现进一步分化。统计数据显示，截至上周五，65只个股为27家券商另类子公司带来21.50亿元的跟投浮盈，整体跟投浮盈率70%，较市场最高点时的浮盈率几近腰斩，甚至有3家券商的跟投项目处于浮亏状态。

跟投整体浮盈70%

中金、中信浮盈超3亿

历经近5个月的市场考验，科创板表现逐渐回归理性，个股也呈现分化态势。目前，科创板挂牌企业已达65家，27家券商的跟投子公司已累计获配投入跟投资金30.13亿元，最新跟投浮盈为21.50亿元。虽然较市场最高点时的浮盈率几近腰斩，但目前整体跟投浮盈率仍有70%，对很多券商来说，这还是一笔划算的买卖。

目前来看，申万宏源承销保荐、南京证券、华菁证券、海通证券等4公司跟投浮盈率超100%，大部分券商跟投浮盈率在50%左右，也有数家券商跟投呈现浮亏。

跟投浮盈金额最多的券商是中金公司和中信证券，最新跟投浮盈均超3亿元，分别为3.31亿元和3.11亿元。截至目前，中金公司共保荐了5家科创板企业挂牌上市，既有“巨无霸”中国通号，也有明星科技企业金山办公，其中后者自11月18日上市以来，股价表现强劲，至12月13日中金跟投浮盈为2.35亿元，跟投浮盈率为235%。不过，11月份上市的杰普特目前破发，中金跟投浮盈为-286万元。

中信证券共成功保荐跟投了7家科创板企业，目前跟投收益均为正，其中跟投浮盈最高的是有“科创板企业利润之王”之称的澜起科技，跟投浮盈1.59亿元，浮盈率189%。

另有6家券商最新跟投浮盈超亿元，分别为中信建投、国泰君安、华泰联合、南京证券、海通证券以及国信证券。其中，中信建投证券目前保荐了8家科创板企业上市，为行业最多，公司最新跟投浮盈为1.88亿元。

3家券商跟投暂时浮亏

目前，有3家券商的跟投项目处于整体浮亏状态，其中英大证券保荐跟投的卓越新能，自11月21日登陆科创板，上市首日微涨1.22%，第三个交易日即破发，此后一直低位运行，12月13日的收盘价为39.17元，距离42.93元的发行价仍有落差，英大证券就该项目获配投入5151.6万元，目前账面浮亏451万元。

记者梳理数据发现，截至12月13日，有5只科创板个股处于破发状态。除了卓越新能和杰普特外，招商证券跟投保荐久日新材暂时浮亏652万元，国金证券跟投保荐祥生医疗浮亏433万元，瑞银证券跟投保荐昊海生科浮亏69万元。

值得一提的是，从科创板7月份推出至今，很多券商跟投浮盈都在持续缩水。目前科创板股票最长的市场交易也只经历近5个月时间，因此对于跟投机构来说，距24个月的限售期满尚有时日。

很多业内人士对跟投浮盈都保持理性的认知。多位受访人士早一个月前就对记者表示，目前的跟投浮盈对两年后股价的参照意义甚微，科创板股票股价正逐步回归理性，不排除两年后有跟投项目出现亏损。

有大型券商另类子公司负责人对记者表示，或许只有经历过账面起伏，才能真正倒逼保荐机构更多地从投资者角度去选择标的，才能真正提升保荐质量。“市场的短期起伏不应该作为判断一个机制成功与否的标准，要在更长的周期里去检验跟投制度的有效性。长远来看，跟投机制对进一步提升保荐机构的定价能力，完善全市场的的博弈机制有帮助。”

上述负责人还提到，目前监管层对市场波动保持了相当的定力，没有因短期波动而进行干预，将市场调节的功能充分交给市场，难能可贵。

频繁增资另类子公司

跟投机制之下，两年之后科创板公司股价如何变动，目前尚不得而知。毋庸置疑的是，业内人士都将科创板视为一块重要的增量业务，并在这块资本市场“试验田”中努力耕耘以求丰硕收成。

今年以来，多家券商不断成立或增资另类子公司，加强布局科创板股权投资业务。截至目前，已经有73家券商设立另类子公司，其中近20家都是今年获批设立。另外，还有多家券商对另类子公司进行增资。多家券商在近期的再融资计划中，对科创板业务的重视也溢于言表。

海通证券去年4月份发布了200亿定增预案，但是今年对募资用途进行修改。其中，拟新增用于发展投行业务的资金投入不超过20亿元，去年并无此计划，这明显和科创板试点注册制相关。

山西证券13日晚间发布的60亿配股修订预案中，也加重对另类子公司的投入。最初的配股发行预案中，山西证券拟利用不超过20亿元资金用于对公司全资子公司格林大华期货和山证创新的投入。而预案修订稿中，山西证券将这部分资金全部投入山证创新。

中信建投证券在年初发布的130亿定增预案中，表示将以不超过15亿元增资子公司。但为了业务发展需要，在定增尚未落地时，公司已自行筹资先行对中信建投投资增资15亿元。待本次非公开发行募集资金到位后，公司将对自有资金前期投入予以置换。

海通证券表示，推动注册制已经成为资本市场未来发展的大势所趋。随着多层次资本市场的逐步完善、融资工具愈加丰富以及资本市场的开放力度不断加大，保荐机构将会迎来更多的市场机会。