年末公募基金排名冲刺 须防止“动作变形”

■张歆

2019年余额不足，比年终奖更有悬念的或许是各行各业的年终排名。对于资本市场而言，以公募基金为代表的资管产品的“年底大排名”最为热闹。

综合各方报道来看，作为年末保留项目，公募基金冲刺规模和业绩的“大戏”再度上演，而限购、抬轿、砸盘更是被总结成三大“招数”。

诚然，对于产品主要“2C”的资管机构而言，由于同场竞技产品可能数以千计，年末排名的重要性自然毋庸置疑。但笔者还是希望提醒，机构的投资理财能力并非朋友圈设定的“一日可见”，随着投资者投资判断更为理性、评价维度更加立体，年末排名的参考价值正在日趋弱化。

首先，基金产品或理财产品规模或业绩“冲时点”所追求的排名，是投资者参考的一个维度，但并不是单一维度。

从统计学意义而言，时点的意义显而易见，尤其是跨年时点。对于基金产品而言，排名或许是对其一年辛苦投资管理工作的承认，是对于次年销售的潜在推动，甚至于是决定年终奖丰厚程度的一场大考。但是，对于投资者而言，作出申购和赎回基金的决定显然不应该主要依赖于单一时点的数据。基金公司的投研能力、风控水平、费率收取，基金产品属性、配置逻辑、分红习惯，基金经理的过往业绩、行业口碑等等，都是投资者需要了解的信息。甚至于，这些信息的价值远远高于单一时点的业绩比较。

其次，急于完成冲刺排名可能导致投资“动作变形”，从中长期来看，反而影响投资者收益。

从目前被曝光的常见冲刺排名手法来看，刻意限购显然不便于投资者购买，且不利于基金达到理想规模；抬轿、砸盘等行为甚至可能导致违规，这也明显不符合市场和监管要求。此外，如果为了配合年末时点频繁调仓换筹，一方面可能会影响中长期收益；另一方面，显然不符合公募基金等资管机构长线资金的定位。

第三，监管部门多次强调证券基金公司要逐步打造“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化。而对于短期投资的过度追求，并不符合政策导向。

中国证监会党委书记、主席易会满日前表示，证券基金公司是直接融资的“服务商”、社会财富的“管理者”、金融创新的“领头羊”，在服务实体经济中具有不可替代的专业优势。但也必须清醒认识到，一些行业机构在发展模式、价值取向、业务理念方面仍然存在偏差，有必要通过加强行业文化建设，牢固树立与实体经济共生共荣的意识，真正回归业务本源。

笔者认为，资产管理是一场耐力赛，时点的胜出者或许会成为阶段性的“领骑者”，但也仅仅是“一日可见”或者“三日可见”的短暂绚烂。对投资者负责、对资本市场负责、对自己负责，才是资管机构在竞争中立于不败之地的核心，也才是排名赛真正的胜出者。