11月PMI超预期，为何A股还在震荡？基金公司这么说

中国制造业景气度正持续上升。

12月2日公布的中国11月财新中国制造业PMI录得51.8，预期51.4，较10月提高0.1个百分点，连续四个月处于扩张区间且不断攀升，为2017年以来最高。这与官方制造业PMI的变动趋势类似。

国家统计局日前公布的11月制造业PMI录得50.2，较10月提高0.9个百分点，在连续6个月低于50%的临界点后，重新进入扩张区间，为4月以来最高。

对此，公募基金分析称，11月PMI超预期的主要原因是10月PMI严重低于预期，全球PMI反弹也是重要原因。对于后市，震荡还是A股的主旋律。

摩根士丹利华鑫基金分析称，尽管目前经济景气度仍然不高，但仍需要关注PMI数据所传递出的经济阶段性企稳的积极信号，因为全球制造业PMI已经持续回升，内需方面，库存偏低对经济构成支撑；预计PMI数据对估值底部的制造业、周期相关板块有一定提振作用。

万家基金指出，11月PMI改善，明显超出市场预期，重要原因是10月PMI严重低于预期，两个月结合起来看，PMI小幅回升，全球PMI反弹、暖冬以及多个节日叠加，也是重要原因。

但对于未来的经济前景，万家基金持谨慎态度，其认为经济数据尚未摆脱月度表现反复，波动下行的情况。在经济下滑过程中，某个月或某几个月的数据改善都是可能的，经济要达到半年以上的企稳，需要满足三个条件，一是中美达成重要协议，消除大部分关税影响，二是PPI大幅反弹，带动补库，三是稳增长明显发力，社融大幅改善。

而具体到A股后续的走势上，博时基金魏凤春称，政策面对A股压制，市场短期维持震荡。

CPI上行+经济下行的宏观组合仍然制约政策空间，外部局势扰动问题的不确定性增加，都对A股有所压制。MSCI虽然在上周创最高单周流入量，但是在一次性流入后短期也将趋于平稳。市场情绪低迷，A股上周成交量创春节后的新低，市场向上向下空间都有限，预计将维持震荡行情收官。

天弘基金也表示，虽然从技术面看，上周出现了大盘日线四连跌、下穿年线等不好的信号，或导致投资者对后市转向悲观。但往后一周，市场或围绕2900点中枢窄幅震荡。

德邦基金则认为，市场的调整可能还会持续一段时间，但是空间有限。长期来看，A股依然具备较高的投资价值，调整是最好的布局时机。

摩根士丹利华鑫基金同样认为市场继续大幅回调的概率较小。判断短期的市场波动是由于年末资金博弈所造成的结果，对市场维持谨慎乐观的态度，A股在中长期将走出相对稳健的走势。

（绝对值 柯清俊）