机构抢先埋伏逾九成MSCI概念股 券商持有21只浮盈超208亿元

■本报记者 吴珊

年内MSCI第三次纳A因子扩容已进入倒计时（2019年11月26日收盘后生效），资本市场对外开放程度加深，由扩容带来的增量资金规模也在进一步提高。

据悉，作为年内最大规模单次扩容，届时已纳入MSCI的A股纳入比例将从15%提高至20%，新增股票将以20%的比例直接纳入，此次扩容完成后A股在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数的权重将分别达到12.1%和4.1%。

招商证券测算，此次扩容有望为A股带来被动增量资金约430亿元人民币，参考此前经验，预计被动增量资金大概率集中在11月26日前后配置，尤其收盘前或有明显放量。

值得一提的是，早在2017年6月份MSCI正式宣布将A股纳入MSCI新兴市场指数以后，国内机构对MSCI概念股的投资热情就被激活。《证券日报》记者根据同花顺统计发现，截至11月22日，已核准的MSCI主题基金已达到42只，其中，今年以来新成立的基金有9只。

事实上，除了国内公募基金公司加快了开发此类产品步伐，机构直接介入MSCI概念股的力度也在加大。截至三季度末，472只MSCI概念股中，共有453只的前十大流通股股东名单中出现社保基金、券商、基金、险资、QFII等机构身影，占比达到95.97%。

进一步梳理发现，健友股份、安图生物、星宇股份、乐普医疗、格力电器、工业富联、韵达股份、安琪酵母、兖州煤业、华东医药、正泰电器等11只MSCI概念股前十大流通股股东名单中均出现4类机构，扎堆布局迹象凸显。

仅从今年来看，布局MSCI概念股可以说收获颇丰。统计显示，今年以来截至11月22日收盘，376只MSCI概念股期间实现不同程度的上涨，占比近八成。其中，47只MSCI概念股年内股价翻倍，领益智造（328.00%）、韦尔股份（305.63%）、中国软件（233.91%）、中国长城（226.16%）、牧原股份（220.26%）、沪电股份（208.06%）、立讯精密（205.52%）等7只个股年内累计涨幅均超200%。

而根据三季报披露情况统计发现，假设社保基金、券商、基金、险资、QFII等机构并未对其所持有的MSCI概念股进行减持操作，截至11月22日收盘，上述机构持有MSCI概念股所获得的账面浮盈均较为可观。其中，重仓持有MSCI概念股数量较少的券商，其持有的21只MSCI概念股期间累计账面浮盈就达到208.29亿元。

对于接下来的布局，有私募分析认为，11月26日之前，市场将存在做多相关扩容受益标的（结构性阿尔法机会）、等量或不等量对冲股指的套利对冲机会，相关扩容受益的股票将大概率跑赢指数。因此，同时做多扩容个股做空指数期货，仍有赚取对冲超额收益的机会。此外，该私募还认为，随着本次MSCI纳A因子扩容的临近，市场指数波动可能会较前期变大，量化投资者也可以从期权组合策略的角度捕捉市场波动率变大的收益机会。

此外，针对此次扩容，从行业分布来看，纳入MSCI的大盘股和拟纳入MSCI的中盘股行业分布存在较大的差异，拟纳入中盘股的行业分布中，占比最高的五个行业依次是医药、计算机、电子、化工、食品饮料。联讯证券建议，短期重点把握11月份MSCI纳A因子扩容行情，银行、非银、食品饮料、医药生物、电子、计算机等板块或将优先受益。