一周市场回顾与展望：风险偏好回暖美欧股市迭创新高，鲍威尔亮相国会听证引人瞩目

本周国际市场风云变幻，贸易形势有所回暖提振市场信心，风险资产表现不俗，英国议会进入休会期，静待四周后的大选。

美国三大股指突破新高后持续拓展向上空间，道指周涨1.2%，连涨三周，纳指和标普500指数本周分别上涨1.1%和0.9%。欧洲斯托克600指数刷新四年高点，欧洲三大股指全线走高，英国富时100指数周涨0.8%，德国DAX30指数周涨2.1%，法国CAC40指数周涨2.2%

下周看点颇多，美联储主席鲍威尔出席众议院预算委员会听证会，美国将公布10月零售销售等重磅数据，日本、德国和欧元区将公布三季度GDP，腾讯、京东等将发布财报。

避险资产遭遇抛售

本周多位美联储官员发表讲话，强化了暂停降息的预期。美联储“三把手”、美国纽约联储主席威廉姆斯认为，当前货币政策处于适度宽松状态，全球经济增速放缓和通胀压力受抑为采取更多宽松政策提供了依据。尽管出口、商业投资和全球经济放缓，就业增长仍稳定，通胀将向2%的目标迈进。

芝加哥联储主席埃文斯和达拉斯联储主席卡普兰均肯定了目前美国的经济状况，消费者支出保持强劲，未来将关注通胀的表现。里士满联储主席巴尔金称当前是暂停调整利率的好时机，将会在6-9个月的时间里观察到近期降息是否产生了效果。

经济数据整体喜忧参半，美国10月ISM非制造业PMI指数从三年低位回升至54.7，11月密歇根大学消费者信心指数小幅回升，但美国10月Markit服务业PMI终值报50.9，创2016年2月以来最低，且三季度美国非农生产力意外下滑0.3%，为近四年来首次下降。Markit首席商业经济学家威廉姆森认为，这些数据表明美国经济四季度初开局表现不佳，与GDP增速年率将低于1.5%的预期一致。虽然贸易局势缓解令企业更加乐观，但各方仍然紧盯不确定性。

避险情绪改善美债收益率曲线进一步趋陡，中长期美债遭遇抛售，与利率关联密切的2年期美债收益率周涨12.2个基点至1.674%，10年期美债收益率涨23.1个基点至1.942%，两者利差本周最高触及26.22个基点，创今年1月以来新高。

贵金属本周表现不佳，COMEX黄金主力合约收报1462.90美元/盎司，创8月2日以来新低，周跌3.2%，创近20个月最大单周跌幅。OANDA市场分析师莫亚（Edward Moya）表示，风险偏好改善令黄金短期面临继续破位下跌的压力，虽然中长期看多的逻辑不变，但近期关注1450美元关口的得失。

原油企稳反弹

国际油价本周震荡走高，由贸易形势带动的风险偏好回升提振市场情绪。WTI原油主力合约收报57.24美元/桶，周涨2.2%，布伦特原油主力合约收报62.51美元，周涨1.7%。

欧佩克秘书长巴尔金都对油市将趋于稳定持积极态度，表示各国均在提高减产执行率，仍有信心OPEC＋将维护市场稳定。OPEC＋各方目前在下个月会面时是否寻求进一步深化减产上未达成统一，更有可能会坚持现存石油产出目标、并鼓励产油国加大对现存减产协议的执行力度。欧佩克预计明年上半年油价将低于大多数成员国平衡预算所需的油价水平，油价压力主要来自于美国页岩油产量增加和全球需求放缓。

美国原油的库存和生产状况也影响着油价的波动。美国能源信息署（EIA）的数据显示，上周美国原油库存增加792.9万桶至4.468亿桶，连续第二周回升。当周美国国内原油产量连续第四周持平于1260万桶/日的纪录高位。

瑞银认为，在全球需求增速放缓，非欧佩克国家供应量增长强劲的背景下，预计油价将在2020年上半年将走软，下半年将企稳反弹，平均价格将达到60美元/桶，美国原油供应增速料将从今年的140万桶/天降至120万桶/天。

英国将进入大选时间

英国脱欧第三次进入延长期，国内各政党开始为12月12日的大选做好准备。英国议会下院4日举行新议长选举。经过四轮投票之后，现任副议长、工党议员林赛·霍伊尔被推选为议会下院新议长，接任10月31日离职的伯考，成为英国议会下院第158位议长，从本周三（6日）起英国议会开始休会，直到大选结果揭晓。

英国央行本周维持利率不变，并下调今明两年经济增速预期，预计2020年GDP增速为1.2%（8月预期为1.3%），2021年GDP增速为1.8%（8月预期为2.3%）。英国央行行长卡尼称，英国经济增长风险倾向于下行，未来政策很大程度上依赖于英国脱欧进程的风险。延期脱欧降低了英国无协议退欧的风险，帮助英镑走高，预期英国经济将在未来几年内上升。

欧盟脱欧谈判首席代表巴尼耶表示，脱欧协议获得通过后，欧盟需要与英国建立新的伙伴关系。在2021年之前，为英国贸易协议留下的时间“极短”。各方需要保持警惕并为“悬崖危机”(cliff-edge)做好准备。一旦英国通过脱欧协议，欧盟委员会准备好重启协商。

德国商业银行外汇策略分析师Thu Lan Nguyen认为，英国央行会议对英镑的影响有限，市场目前主要聚焦于政治面，而非基本面及货币政策，经济前景不明可能使英国央行态度更加鸽派。中长期而言应该会限制英镑升值潜力，但英镑整体方向仍将由大选决定。英镑/美元本周下跌1.2%，报1.2773。

下周看点

11月11日周一，日本央行公布10月货币政策纪要，英国公布9月工业产出和三季度GDP初值，波士顿联储主席罗森格伦将发表讲话。美债市场因老兵节休市一天。

11月12日周二，英国公布10月失业率，欧元区、德国公布11月ZEW经济景气指数。美国总统特朗普纽约经济俱乐部就“贸易和经济政策”发表讲话，巴西召开金砖国家峰会。美联储副主席克拉里达等将发表讲话。美股CBS，泰森食品等将发布财报、

11月13日周三，新西兰联储公布利率决议，预期将降息25个基点，英国、德国、美国公布10月CPI等数据，美联储主席鲍威尔在美国国会联合经济委员会就经济前景发表证词陈述，美国众议院情报委员会就针对总统特朗普的弹劾调查首次举行公开听证会。美股思科，中概股腾讯、瑞幸咖啡等将发布财报。

11月14日周四，美联储主席鲍威尔出席众议院预算委员会听证会作证，就美国经济前景展望发表讲话。日本、德国、欧元区公布三季度GDP初值，美国公布10月PPI等数据，欧佩克发布月度能源报告。美股沃尔玛、英伟达、应用材料等将发布财报。

11月15日周五，欧元区公布10月CPI ,美国公布10月零售销售、工业产出、制造业产出等数据，IEA公布月度石油报告，纽约联储主席威廉姆斯等将发表讲话。美股 JC Penney，中概股京东等将发布财报。