绩优、白马频频“闪崩”：业绩不达预期，机构筹码松动

股价暴跌成为三季报披露期的一个扎眼的注脚。

10月29日晚间，通策医疗（600763.SH）发布三季度业业绩公告称，前三季度净利润4亿元，同比增长45.13%；营业收入14.21亿元，同比增长22.11%；基本每股收益1.25元，同比增长45.35%。

在这样一份看起来“还不错”的三季报下，通策医疗股价却在发布后的首个交易日发生“崩盘”，开盘便直奔跌停，截至10日收盘封死跌停板，报收99元/股。

通策医疗还不是个例。

近2日来，不仅有白马股白云机场（600004.SH）的跌停，还有绩优热门股沪电股份（002463.SZ）的连续大跌。

这些“崩盘”的个股大多有一个共同点，都是机构的“集中营”。

业绩上涨股价也跌

三季报密集披露期间，在基本面不变的情况下，白马股或前期的热门牛股大跌，一种是三季报业绩亏损较大；另一类，就是虽然业绩看似光鲜，但实际没有达到前期预期的上限，还是遭遇了投资者的“用脚投票”。

白云机场29日的跌停，就是因为前者。

白云机场10月29日公告显示，上市公司前三季度归母公司净利润5.73亿，同比下降了37.6%。今年以来，白云机场一改去年的颓势，强势上行，今年以来股价涨幅一度高达137.45%。

顺鑫农业三季报显示，前三季度公司营收同比增长20.19%；实现归属于上市公司股东的净利润增比增长23.393%；然后第三季度净利润同比下滑达到了76.78%。

同样大跌的还有洋河股份。10月29日晚间，洋河股份三季报显示，第三季度净利润同比下降23.07%；归属上市公司股东的扣费净利润同比下降27.8%。

相对而言，五粮液的数据就可圈可点。

10月30日傍晚，五粮液发布三季度公告，前三季度五粮液实现净利润125.4亿元，同比增长32.11%；营业利润同比增加32.63%，上市公司解释的原因是“主要系本年公司开源、节流双驱动所致”。

属于第二种情况，比较典型的就是沪电股份。

沪电股份三季度的业绩预告显示，净利润增长约为108.76%~134.86%，实际情况是增长122.13%。也就是说，实际处于预期区间的中上位置。

继29日大跌后，30日沪电股份继续下跌4.62%，两个交易日合计跌去了11.41%。

而即便满足预期的深南电路，净利润同比增长83.4%，此前预期是65%-85%，也就是基本接近了预期上限，但股价反映并不明显，截至10月30日收盘，微涨了0.19%。

深圳一家公募基金投研老总认为，市场一致预期较高，不断超预期才能支撑估值。三季报出来后，一些公司虽然看起来数据不错，但因为没有超预期，所以就认为估值给高了；另外一个反映出市场资金不足，一旦有新的热点出来，就造成资金分流，对资金面造成一定冲击。其他版块的资金就跑到这个热门版块中，比如最近的区块链。

茂典资产投研中心相关人士对第一财经表示，最近白马股的下跌原因有两方面，其一是因为部分三季报业绩出现明显放缓，其二是另外部分业绩虽无出现明显下降，但由于不及市场预期，出现了收益兑现现象。

“闪崩”背后

第一财经注意到，近来“闪崩”的这些个股，大多有一个共同点：机构抱团严重。

沪电股份三季报显示，机构纷纷选择在三季报进入。陆股通持股比例达到7.6%，较二季度末持股比例增加逾1个百分点；中国人寿新进前十大股东，多家基金公司同时新进前十大股东。

具体来看，截至三季度末，中证500、富国创新科技、国泰估值优势等持仓分别为1306.9万股、833.2万股和790万股，后两者均为新进前十大流通股东。

在白云机场的前十大股东中，易方达中小盘、社保基金1104组合、兴全合宜、社保基金一零一组合、社保基金一一五组合、社保基金一零九组合等机构仓位占据7席，截至三季度末，机构对白云机场的持仓比例高达73.24%。

也就是说，一旦有任何风吹草动，机构的动作对股价的影响就会非常大。有分析认为，由于公司基本面并未发生太大变化，股价的闪崩最可能是机构的调仓行为所致，由于此类机构持仓较多，实际的流动性较弱。若有机构卖出，就会导致闪崩。

“机构筹码松动不是趋势性现象，大家还是更关注公司基本面是不是足以支撑现在的估值。如果真的预期很高，而公司业绩又无法支撑，那么公司估值就会下一个台阶。”上述深圳公募基金投研负责人表示。

“会存在机构调仓的可能性，但是市场是各路资金互相博弈的结果，有进有出，而且随着市场IPO的加速，蓝筹股越来越具有稀缺性。而且外资仍旧保持着非常大的净流入，所以机构的调仓并不会大幅影响白马股的股价。”私募排排网研究员刘有华进一步称。

“对于白马股也还是要分情况来看，长期来说，若基本面在未来还具有良好成长性，市场预期得到一定修复后，仍然存在机会。短期来看，仍具有下行压力。”茂典资产投研中心相关人士表示。

为了稳定股价，上市公司也是“各显神通”。比如洋河股份宣布，拟以10亿~15亿元自有资金回购股份。洋河股份选择在三季报的节点回购股份，市场也将此解读为提振股价。