上财季度报告：预计四季度货币供应将适度并针对性宽松

日前，上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组（下称“课题组”）在沪发布《2019年第三季度中国宏观经济形势分析与预测报告》（下称《报告》）。

课题组认为，中国作为一个经济总量超过10万亿美元的经济体，能够保持这样一个增长速度实属不易。今后要解决中国经济增长的稳定性、可持续性问题以及经济发展中所面临的不平衡、不充分问题，关键还是要靠自己。

家庭部门新增存款增长

《报告》显示，2019年以来，家庭部门新增存款激增。在一季度家庭新增存款创纪录达到6.07万亿元的情况下，三季度继续增加1.7万亿元，再次创下不同年份同季度新增额最高值。全年看，2019年前三季度的新增额也均是2015年以来同季度的最高值。

天风证券首席分析师廖志明表示，“居民的储蓄动机增强与投资渠道有很大关系。近年来表外理财增长很慢，随着2018年互联网P2P的整治，以及房地产市场的降温，老百姓的投资渠道受到影响，也造成很多资金回流到银行体系。”

在家庭储蓄额上升的同时，家庭债务新增额也在前三季度继续上升，但增速却在放缓。

根据《报告》，无论是短期贷款还是中长期贷款，家庭债务新增额均已连续3个月上涨。三季度中长期贷款新增1.39万亿元，达到2017年三季度以来的最高点；短期贷款新增5400亿元，虽较二季度的5700亿元有所降低，但仍高于一季度新增值。

预计四季度货币供应将适度并针对性宽松

三驾马车之一的消费在2019年前三季度稳定。投资增速在2019年前三季度有所回落，但基建投资表现回暖。

《报告》显示，2019年前三季度全社会固定资产投资名义累计同比增长5.4%，比2018年全年累计增速下降了0.5个百分点。民间投资增速亦有所回落。整体民间投资增速从2018年全年累计同比8.7%回落至2019年前三季度的4.7%。

课题组认为，预计四季度货币供应将适度并有针对性的宽松以应对当前的经济增速下行压力以及其他挑战，货币供应增速将总体保持平稳。

如何应对目前经济增速放缓的问题？课题组认为，逆周期调节政策有其现实必要性，并且应该与市场化改革、全方位开放的大方向相一致。

课题组建议：加大逆周期调节稳增长力度，综合运用货币、财政和产业政策等工具。以竞争中性、所有制中立的原则来推进体制性、结构性的市场化改革。以全方位对外开放的时间表和路线图来应对逆全球化和倒逼内部改革。